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燃料油早报总结

核心内容

2021年2月26日的燃料油早报主要围绕燃料油期货与现货市场进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面信息，为投资者提供短期操作建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油走势：原油价格高位回调，对燃料油的支撑减弱。
• 供给端：西方疫情控制向好，欧洲炼厂复工，燃料油产量提升，预计燃油套利货将增加，供给预期偏松。
• 需求端：
  • 低硫燃油：亚太地区集装箱运输活跃，低硫燃油需求保持平稳。
  • 高硫燃油：发电需求进入淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2519元/吨，FU2105收盘价为2468元/吨，基差为51元/吨，显示期货贴水现货。
• 基差大幅走阔，对市场情绪有一定支撑作用。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存录得1938万桶，环比前一周下跌7.76%。
• 库存下降表明市场供应偏紧，对价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势。
• 价格走势偏多，但需关注基本面变化。

5. 主力持仓

• 主力合约净空，多翻空，显示市场情绪偏空。

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关键信息

一、沪燃期货与现货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2429	2468	1.61%
新加坡380折盘价（元/吨）	2435	2519	3.45%
主力基差（元/吨）	6	51	750%

• 主力合约收盘价上涨，但贴水现货。
• 基差大幅走阔，表明期货价格低于现货价格，存在套利机会。

二、燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	370.45	384.01	3.66%
新加坡低硫燃油	500.96	516.03	3.01%

• 高硫燃油价格小幅上涨，低硫燃油价格亦有上升。
• 低硫燃油需求稳定，高硫燃油需求因价差走阔有所回暖。

三、成本端原油分析

• 美国极端寒潮缓解，原油供给逐步恢复。
• OPEC+3月增产预期叠加美伊关系缓和，原油价格面临回调风险。
• 原油走势对燃料油价格形成压制。

四、新加坡燃油供需分析

• 库存：库存下降，对价格形成支撑。
• 供给：欧洲燃油产量回升，套利货运输量增加。
• 需求：
  • 低硫燃油：亚太地区集装箱运输活跃，需求平稳。
  • 高硫燃油：高低硫价差扩大，船用油需求有所增长。

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结论与操作建议

• 基本面：整体平稳，但成本端原油回调对燃料油形成压力。
• 短期走势：燃料油价格预计跟随原油走势，短期内以震荡偏空为主。
• 操作建议：燃料油FU2105合约建议在日内2390-2440区间进行偏空操作。

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• 报告基于公开信息和研究人员的分析，不构成投资建议，仅供参考。

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