20150629-财通证券-量化分析周报_市场趋稳有迹_行业动量明显_12页_1mb

市场趋稳有迹，行业动量明显

核心内容

本周市场分析指出，尽管上周市场经历了剧烈波动和恐慌性下跌，但中长期牛市逻辑未变，改革红利、流动性充裕及居民资产配置格局仍支撑市场长期向好。市场情绪在恐慌之后逐步趋于理性，降杠杆政策持续推进，但主板因低估值优势仍具吸引力。行业方面，动量效应显著，应优先关注具有持续上涨动能的行业。

主要观点

1. 市场回顾：情绪恐慌与市场践踏

• 上周市场极度动荡，多次出现V形走势，反映市场分歧严重。
• 上证指数周跌幅达6.37%，创业板指跌幅11.89%，创年内第二大跌幅。
• 市场恐慌情绪蔓延，成交量未能有效释放，导致市场大幅回调。
• 监管层严查配资和两融是本轮调整的重要原因，但市场长期走牛逻辑未变。

2. 行业动量效应持续增强

• 行业间动量效应显著，强者恒强趋势明显。
• 上周表现较好的行业包括公共事业、银行、食品饮料、国防军工和钢铁。
• 表现较差的行业有计算机、传媒、通信、纺织服装等。
• 动量效应优于反转效应，行业配置应侧重于动量行业。

3. 市场特征分析：趋稳迹象与降杠杆

• 市场波动率在恐慌后有所下降，高频波动率指数显示市场逐步稳住阵脚。
• 降杠杆仍在持续，A股市场杠杆率较高，远超国际水平。
• 融资余额持续下降，高杠杆股票主要分布在医药生物、房地产、有色金属等行业，应尽量回避。

4. 本周市场预判

• 央行定向降准和降息有助于安抚市场情绪，但难以快速聚集市场力量。
• 本周市场或以理性震荡为主，寻求新的共识。
• 市场整体趋于平稳，主板因低估值优势仍具吸引力。
• 推荐关注银行、钢铁和家用电器行业，以及银行混改、钢铁合并、智能家电等主题概念。

关键信息

行业动量效应显著行业

市场杠杆率与融资余额

• 当前场内融资占两市流通市值比重约为4.34%，若考虑场外配资，杠杆率将超过6%。
• 融资余额持续下降，高杠杆股票主要分布在医药生物、房地产、有色金属等行业。
• 建议回避高杠杆行业，优先配置低估值行业。

量化策略研究团队信息

• 分析师：金赞
• SAC编号：S0160511030004
• 联系方式：0571-87620727 / jiny@ctsec.com
• 联系人：江帅
• 联系方式：0571-87620712 / jiangs@ctsec.com
• 发布日期：2015年06月29日
• 报告名称：市场周报
• 报告编号：06月08日Vol.1 / 06月15日Vol.2 / 06月23日Vol.3

信息披露

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