兴证策略风格与估值系列51：来自信用风险的冲击-20180526-兴业证券-14页-1mb

报告摘要

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，时间为2018年5月26日，主题为“来自信用风险的冲击”，属于兴证策略风格与估值系列的第51期。报告分析了A股市场风格及主要板块估值变化，探讨了不同风格指数和行业市盈率、市净率的变动情况，并提供了相关的投资建议和风险提示。

信用风险扰动市场风险偏好：尽管中美贸易摩擦阶段性缓和，但密集的信用风险暴露导致市场整体表现较弱。
防御性板块表现较好：本周A股市场中，防御性板块涨幅相对较好。
风格指数表现差异：
- 涨幅较好的指数：小盘指数、高市盈率指数、高市净率指数、低价股指数、亏损股指数、消费风格指数。
- 涨幅较差的指数：大盘指数、低市盈率指数、低市净率指数、中价股指数、绩优股指数、金融风格指数。
不同时间周期表现：
- 近1个月：中盘指数涨幅较好，低市盈率指数涨幅较差。
- 近3个月：小盘指数涨幅较好，低市盈率指数涨幅较差。

创业板表现突出：从市盈率和市净率角度来看，创业板估值上升较多，是本周表现最好的板块。
板块市盈率变化：
- 上升较多的板块：创业板（PE：42.73倍）、中小企业板（PE：31.43倍）、全部A股（非金融）（PE：23.68倍）。
- 上升较少的板块：上证50（PE：10.37倍）、沪深300（PE：12.60倍）、深证主板A股（PE：17.61倍）。
板块市净率变化：
- 上升较多的板块：创业板（PB：3.99倍）、中小企业板（PB：3.23倍）、中证500（PB：2.24倍）。
- 上升较少的板块：上证50（PB：1.23倍）、沪深300（PB：1.52倍）、深证主板A股（PB：2.02倍）。

市盈率变化：
- 上升较多的行业：医药（PE：38.45倍，2.91%）、商贸零售（PE：24.84倍，2.12%）、通信（PE：41.65倍，0.75%）。
- 上升较少的行业：煤炭（PE：10.90倍，-7.38%）、石油石化（PE：27.92倍，-4.68%）、银行（PE：6.93倍，-3.91%）。
市净率变化：
- 上升较多的行业：医药（PB：4.79倍，3.04%）、商贸零售（PB：1.98倍，2.19%）、汽车（PB：2.08倍，0.74%）。
- 上升较少的行业：煤炭（PB：1.25倍，-7.36%）、石油石化（PB：1.35倍，-4.64%）、银行（PB：0.93倍，-3.38%）。
相对估值：
- 相对PE较高行业：国防军工（5.84倍）、计算机（4.22倍）、通信（3.30倍）。
- 相对PE较低行业：银行（0.55倍）、钢铁（0.75倍）、煤炭（0.87倍）。
- 相对PB较高行业：食品饮料（3.56倍）、医药（3.15倍）、计算机（2.84倍）。
- 相对PB较低行业：银行（0.62倍）、煤炭（0.82倍）、钢铁（0.87倍）。

分析师团队：王德伦、周琳、张启尧、王亦奕。
研究助理：李美岑、张兆。
联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn，021-68982355，limecen@xyzq.com.cn。
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