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沥青期货早报总结 - 2026年8月27日

核心内容概述

本报告为2026年8月27日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从基本面、持仓数据、市场走势、价差分析及供需平衡等多个维度对沥青市场进行了分析，为投资者提供了市场动态与未来走势的参考信息。

一、市场基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 本周产能利用率：23.43%，环比减少0.66个百分点。
• 样本企业产量：39.1万吨，环比减少2.73%。
• 样本企业出货量：18.65万吨，环比减少10.46%。
• 检修损失量预估：123.3万吨，环比增加4.05%。
• 炼厂减产：本周炼厂有所减产，预计下周供给压力将进一步降低。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：23.5%，环比减少0.03个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：10.8%，环比增加0.09个百分点，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：11.524%，环比增加0.89个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：26.5%，环比增加1.50个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：28.0%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求低迷：需求端整体表现不及预期，处于较低水平。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润：74.66元/吨，环比下降36.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：-11.6543元/吨，环比下降118.13%。
• 原油走弱：成本支撑短期内有所减弱。

二、市场走势与价差分析

1. 期货收盘价

• 10合约期价收于4487元/吨，环比下跌1.47%。
• 各合约价格整体呈下跌趋势，跌幅在1.27%-2.99%之间。

2. 基差走势

• 山东现货价：4670元/吨，10合约基差为183元/吨，现货升水期货。
• 基差整体偏强，其中01-09合约基差均呈上涨趋势，涨幅在16.63%-226.79%之间。

3. 价差分析

• 月间价差：3-6合约价差为54元，环比下降10.00%；3-9合约价差为-972元，环比下降3.40%。
• 沥青与原油价差：沥青价格跟随原油波动，但成本支撑较弱。
• 沥青与燃料油比价：沥青与燃料油的比价走势显示沥青相对燃料油偏弱。

三、库存情况

• 社会库存：66.2万吨，环比增加1.07%。
• 厂内库存：69.1万吨，环比减少6.99%。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比减少56.25%。
• 库存趋势：社会库存持续累库，厂内及港口库存持续去库。

四、主力合约持仓与预期

• 主力持仓：净多，多增，显示市场偏多情绪。
• 预期：沥青2610合约预计在4439-4535元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈，沥青价格跟随原油波动。
• 主要风险点：
  • 原油价格大幅波动
  • 政策刺激不及预期
  • 冬储节奏变化

五、供需平衡表与图表分析

• 供需平衡表：反映当前市场供需状况，但未提供具体数值。
• 图表分析：
  • 周度开工率、产量、出货量、库存等数据均显示市场处于供应回升、需求疲软的阶段。
  • 原油裂解价差、沥青与原油、燃料油的比价走势均表明成本支撑偏弱。
  • 下游需求如防水卷材、沥青混凝土摊铺机、挖掘机等均呈现开工率偏低或销量下降趋势。

六、总结

主要观点

• 供给端：炼厂减产，供应压力有所缓解。
• 需求端：整体需求低于历史平均水平，旺季需求恢复不及预期。
• 成本端：原油走弱，沥青加工利润下降，成本支撑不足。
• 库存：社会库存持续累库，厂内及港口库存去库，显示市场供需不均衡。
• 价格走势：沥青期货价格整体下跌，但基差偏强，显示现货相对强势。
• 预期：沥青2610合约将在4439-4535元/吨区间震荡。

关键信息

• 本周国内沥青样本企业产量39.1万吨，环比减少2.73%。
• 重交沥青开工率为23.5%，低于历史平均水平。
• 10合约基差为183元/吨，现货升水期货。
• 沥青加工利润下降，成本支撑减弱。
• 社会库存持续增加，厂内及港口库存减少，显示市场去库趋势。
• 下游需求疲软，机械销量下降，沥青开工率维持低位。

七、免责声明

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。