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冠通研报--沥青日报：低开后震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年8月26日发布的沥青市场分析，主要围绕供应端变化、下游开工情况、库存水平以及期现价格走势展开，同时结合宏观经济与地缘政治因素，对沥青市场进行综合研判。

主要观点

• 供应端收缩：山东胜星、河南丰利等主要炼厂停产，导致沥青开工率环比回落0.7个百分点至23.5%，较去年同期下降8.2个百分点，处于近年同期最低水平。
• 9月排产有限：预计9月国内沥青地方炼厂排产量为87.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅1%，但同比下降67.9万吨，降幅达43.6%。
• 下游开工回暖：上周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上升1.5个百分点至26.5%，但整体仍低于往年同期。
• 出货量回升：华东地区生产稳定，船发节奏加快，全国出货量环比上升0.6%，但仍处于近年偏低水平。
• 库存持续走低：截至8月21日当周，沥青炼厂库存率环比减少0.8个百分点至15.4%，处于近年来同期最低水平。
• 期现价格走势：今日山东地区沥青现货价格继续上涨，主流市场价升至4670元/吨，沥青09合约基差上涨至18元/吨，处于中性水平。
• 期货表现：沥青2610合约今日上涨1.24%至4554元/吨，最高价达4684元/吨，最低价4534元/吨，持仓量减少11577手至316430手。
• 宏观经济影响：2026年1至7月，全国公路建设完成投资同比减少9.67%，道路运输业固定资产投资同比减少7.5%，基础设施建设投资同比减少4.08%，均呈现负增长趋势。
• 地缘政治因素：美伊尚未重启谈判，霍尔木兹海峡仍未开放，但阿曼与伊朗、巴基斯坦的调停取得积极进展，美伊地缘局势有所降温，导致原油价格下跌，沥青成本支撑减弱。
• 市场展望：短期内沥青市场呈现“强现实弱预期”的特征，需关注后续美伊谈判进展，同时注意控制风险，谨慎参与。

关键信息汇总

供应端

• 山东胜星、河南丰利停产，开工率回落至23.5%。
• 9月地方炼厂排产量87.9万吨，环比增1%，同比降43.6%。
• 华东地区出货量增加较多，全国出货量环比上升0.6%。

需求端

• 下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工率升至26.5%。
• 但整体开工水平仍低于往年同期。

库存情况

• 炼厂库存率降至15.4%，处于近年来同期最低水平。

期现价格

• 现货价格：山东主流市场价上涨至4670元/吨。
• 期货价格：2610合约上涨1.24%至4554元/吨。
• 基差：09合约基差升至18元/吨，处于中性水平。

宏观经济

• 2026年1-7月，公路建设、道路运输、基础设施建设投资均呈现负增长，其中基础设施建设投资同比降幅扩大。

地缘政治影响

• 美伊谈判尚未重启，霍尔木兹海峡仍未开放，但调停取得进展，地缘局势趋缓。
• 原油价格下跌，沥青成本支撑减弱，市场预期偏弱。

风险提示

• 美伊谈判进展及霍尔木兹海峡开放情况可能对原油价格产生重大影响，进而影响沥青成本。
• 需关注下游需求是否能持续回暖，以及库存变化对价格的支撑作用。
• 建议投资者谨慎操作，注意控制风险。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期货数据：博易大师。
• 图表数据：Wind、冠通研究。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

投资者提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。