20230206-德邦证券-从地方两会等看2023经济工作_各地对2023_土地财政_收入分歧较大_21页_1mb

2023年稳增长政策分析总结

核心内容

2023年，各地政府工作报告和预算报告反映出稳增长仍是首要任务，但政策执行力度和预期目标存在明显差异。重点包括土地财政收入、经济增速目标、固定资产投资、消费复苏、基建投资等方面。

主要观点

• 土地财政收入预期分歧较大：2023年土地出让收入普遍低于2021年水平，但部分省市预期大幅反弹。全国土地出让收入预计为2021年的七至八成，但部分省市的反弹目标可能过于乐观，实现难度较大。
• 经济增速目标设定为“5%以上”：基于全国加权增速和过去几年的设定模式，预计全国经济增长目标为“5%以上”，而非“5.5%左右”。
• 稳增长任务优先级提升：31个省市中有28个将稳增长列为年度任务之一，其中17个省市将其列为第一任务，显示其重要性提升。
• 固定资产投资目标仍积极，但更谨慎：22个省市公布了投资目标，其中9个省市增速目标在10%及以上，但整体增速设定较前两年更为保守。
• 消费复苏预期温和：社零增速目标普遍低于投资，且多数省市下调目标，表明对“报复性消费”缺乏期待。
• 基建投资靠前发力：各地加快重大项目前期工作，专项债发行规模明显增加，支持消费和文旅政策出台频繁。

关键信息

土地财政收入预期

• 2023年土地出让收入预期不会恢复至2021年水平。
• 20个省市中，9个预期继续下跌，5个预期回升20%以内，6个预期大幅反弹（部分省市反弹幅度高达100%）。
• 预计全国土地出让收入相当于2021年的七至八成，约为77.4%。
• 预期反弹的省市对固定资产投资更乐观，但多数省市仍下调投资增速目标。

经济增速目标

• 全国经济增长目标预计为“5%以上”，与过去几年设定模式一致。
• 各省市经济增长目标在4%至9.5%之间，其中天津目标最低（4.0%左右），海南目标最高（9.5%左右）。
• 2023年全国加权增速为5.6%，较2022年目标低0.5个百分点，但高于2021年目标。

固定资产投资目标

• 22个省市公布了固定资产投资目标，其中9个省市增速目标在10%及以上。
• 投资目标调整幅度显示，多数省市下调目标，仅少数上调或持平。
• 投资重点仍以交通建设、新能源、数字化等新基建为主。

社会消费品零售总额目标

• 19个省市公布了社零增速目标，其中9个目标在7.5%及以上。
• 目标普遍较温和，多数省市下调目标，表明对消费复苏持谨慎态度。
• 消费政策多集中在提振大宗消费、修复服务消费、创造新业态等方面。

开年部署与政策发力方向

• 各地“开年第一文”/“第一会”强调基建投资靠前发力，专项债发行规模增加。
• 消费方面，服务消费在低基数下有望反弹，文旅等政策支持力度加大。
• 优化营商环境、促进消费、推动投资、增强企业活力成为政策重点。

风险提示

• 宏观政策力度不及预期。
• 房地产复苏不及预期。
• 外需回落超预期加大经济压力。

附录

• 图表目录：包括土地出让收入预期、经济增速目标、固定资产投资调整、社零增速目标等。
• 表格目录：涵盖地产政策表述、经济增速目标、稳增长相关任务、促消费政策、基建投资表述等。

以上总结基于2023年各地政府工作报告和预算报告，反映了2023年稳增长政策的核心内容与主要方向。