20181223-安信证券-农林牧渔第50周周报_继续坚定推荐养猪板块和个股海大集团__19页_2mb

2018年12月23日第50周周报总结

核心内容

本周农业板块整体表现偏弱，农林牧渔行业指数下跌1.037%，低于沪深300、上证指数及深证成指。尽管如此，分析师仍继续坚定推荐养猪板块及个股海大集团，认为“分区防控”政策有助于推动全国猪价走势趋于一致，加速产能出清，为猪价周期性上涨创造条件。同时，市场化的产能出清仍是本轮猪周期的主导因素，投资者应把握布局窗口。

主要观点

• “分区防控”政策：全国加强非洲猪瘟防控工作，提出“全面实施分区防控”，有望改善猪价产销区差异，推动产能出清，释放市场压力。
• 猪价走势：预计2019年猪价将继续低位震荡，产能逐渐出清，行业将进入周期性上涨阶段。
• 投资建议：推荐关注牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望、金新农、大北农、海大集团等个股。
• 海大集团：饲料市占率有望持续提升，未来五年有望成为养猪龙头；2018年前三季度饲料销量增长25%，但业绩增速低于销量增速，预计2019年业绩将见拐点。
• 生物股份：猪OA双价苗获取生产批文，增强市场竞争力；公司回购及高管增持彰显信心，新品储备丰富。
• 佩蒂股份：海外产品结构持续优化，国内业务稳步推进，新产能逐步投放。

关键信息

行业基本面

• 猪价：本周生猪价格略有回升，全国生猪价格为13.18元/公斤，猪肉价格为17.88元/公斤，三元仔猪价格为21.14元/公斤。
• 禽类价格：黄羽肉鸡价格为6.53元/斤，白羽肉鸡苗价格为4.9-5.2元/羽，鸭苗价格为3.3元/羽。
• 豆粕价格：全国豆粕均价为3096.76元/吨，较上周下跌0.44%。
• 玉米价格：大连港成交价为1910元/吨，吉林淀粉价格为2350元/吨，吉林酒精价格为4700元/吨。
• 大豆产业链：豆粕价格下跌，压榨利润恶化，预计短期豆粕价格以震荡为主。
• 水产价格：草鱼价格为15元/公斤，鲈鱼价格为26元/公斤，罗非鱼价格为20.5元/公斤，部分鱼类价格波动较大。

行业动态

1. 畜牧业生产稳定向好：2018年畜牧业结构调整和提质增效取得进展，肉蛋奶产量全面增长，畜禽养殖效益总体较好。
2. 种植结构优化：粮食播种面积减少，大豆种植面积增加，各地因地制宜发展经济作物。
3. 豆粕市场：由于中美贸易关系缓和及非洲猪瘟影响，豆粕现货价格下跌，压榨利润持续恶化。
4. 棉花销售低迷：新棉销售进度缓慢，库存增加，价格持续回落。
5. 水产养殖：部分水产价格波动较大，如草鱼、鲫鱼价格下跌，而鲈鱼、罗非鱼价格略有上涨。
6. 玉米产业链：玉米淀粉价格下跌，玉米库存充足，燃料乙醇企业面临原料供给压力。
7. 稻米市场：中晚稻产量创新高，稻米市场承压，价格稳中走弱。

上市公司动态

• 天邦股份：拟与山东丝路东方合作建设生猪养殖基地，项目总规模约6亿元。
• 中水渔业：拟与中农发集团、舟渔公司组建合资公司，总投资4.2亿元。
• ST中基：转让控股子公司股权，公司总股本减少。
• 香梨股份：转让新疆家合房地产开发15%股权，预计增加2018年收益约570万元。
• 海南橡胶：获得投资收益约1439万元，子公司推进环保项目。
• 华统股份：完成收购衢州华统牧业100%股权。
• 京粮控股：有意收购浙江小王子25.2284%股权。
• 众兴菌业：收购眉山昌宏农业30%股权，公司注册资本减少。
• 獐子岛：转让参股公司大连翔祥食品39%股权，获得7327.50万元转让价款。
• 牧原股份：完成超短期融资券兑付，发放股息1.68亿元。

风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

投资评级与行业表现

• 投资评级：领先大市-A，维持评级；
• 行业表现：本周农林牧渔行业指数下跌1.037%，涨幅最大的子行业为畜牧养殖（0.91%），涨幅最小的为饲料（-2.76%）。

数据来源

• 农业部、Wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网、粮油市场报、期货日报网、南方小麦网、锦桥纺织网、博亚和讯、中国兴农网、安信证券研究中心等。

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