20260906-金元证券-有色金属周报_铝价居高_去库持续_旺季有望巩固供需紧平衡_10页_782kb

铝行业周报总结

核心内容

2026年9月6日发布的《金元有色》行业周报聚焦于铝行业，从估值表现、基本面跟踪、行业动态等方面进行了详细分析。报告指出，铝价持续走高，库存持续去化，旺季需求有望巩固供需紧平衡格局。同时，行业整体表现弱于大盘，但铝板块相对抗跌，存在估值提升空间。

主要观点

• 市场表现：申万有色金属行业指数本周下跌5.01%，沪深300下跌1.33%，有色行业跑输基准3.69个百分点。铝指数下跌1.83%，跌幅小于行业整体及工业金属子行业。
• 基本面情况：铝价震荡走高，沪铝主力收报24,290元/吨（周涨幅1.55%），LME三月期铝收报3,543美元/吨（周涨幅1.67%）。SHFE铝库存周降幅达6.84%，LME库存周降幅0.30%，同比大幅下降49.31%。
• 供给与需求：中东阿联酋铝业旗下AlTaweelah冶炼厂电解槽重启比例从18%提升至25%，复产预计持续至2027Q1，海外供给修复缓慢。国内8月综合PMI回升至52.1，铝下游开工率环比回暖，电解铝产能见顶，支撑铝价逆势上涨。
• “金九”需求：9月以来国内铝下游加工龙头企业开工率回升至61.0%，铝板带、铝线缆、铝箔等板块开工率普遍修复。但罐料、建筑型材订单仍偏弱，旺季成色有待验证。
• 行业动态：丰田GR GT首次采用全铝车身框架，凸显轻量化优势，推动“结构用铝”需求升级。印度国家铝业公司推进50万吨/年电解铝扩产项目，EGA宣布AlTaweelah冶炼厂部分电解槽重启。
• 公司动态：宏桥控股母公司魏桥创业注资500万元成立数智化AI子公司，推进“AI+制造”转型。多家上市铝企举办中报业绩说明会。

关键信息

估值表现

• 申万有色金属行业指数周跌幅5.01%，铝指数周跌幅1.83%，跌幅小于行业整体及工业金属子行业。
• 申万有色三级子行业中，铝指数PB（LF）为10.67倍，PE（TTM）为2.15倍，为行业最低。
• 个股表现分化，豪美新材、永茂泰、宏桥控股等个股周涨幅居前，鼎胜新材、宜安科技、万顺新材等个股周跌幅显著。

基本面跟踪

• 铝价震荡走高，库存持续去化，海内外库存维持历史低位，支撑伦铝高位运行。
• 国内8月综合PMI回升至52.1，铝下游开工率回暖，电解铝产能见顶，形成供需紧平衡。
• 9月“金九”需求初步显现，但部分订单仍偏弱，旺季成色需进一步验证。

行业动态

• 丰田GR GT：首次采用全铝车身框架，推动结构用铝需求升级，预计2026年中国汽车领域用铝量达800万吨。
• 印度国家铝业公司：推进50万吨/年电解铝扩产项目，EGA被确定为技术供应商，预计2030年投产。
• EGA铝厂复产：AlTaweelah冶炼厂电解槽重启比例提升至25%，复产预计持续至2027Q1。

公司动态

• 宏桥控股：母公司魏桥创业成立数智化AI子公司，推进“AI+制造”转型，提升高端铝材供给效率与竞争力。
• 多家上市铝企：举办中报业绩说明会，披露经营情况与未来规划。

风险提示

• 宏观需求：若需求不及预期，可能对铝价形成压力。
• 地缘政治：中东局势、印度政策等可能影响行业供应。
• 矿端供给：若矿端供给超预期收紧，可能加剧铝价波动。
• 美联储政策：若货币政策超预期收紧，可能对铝价形成下行压力。
• 数据滞后：市场数据更新滞后可能影响分析准确性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）
• 个股评级：根据未来6个月内股价表现与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持四类。

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