20230625-国盛证券-顾家家居-603816.SH-618表现靓丽_前瞻战略布局效果显现_3页_532kb

顾家家居公司总结

顾家家居在Q2表现稳健，618促销期间业绩亮眼。公司在渠道调整策略和营销节点把握方面成效显著，预计内销订单稳健增长。

5月启动的“热爱季”活动充分发挥了区域零售中心优势，调动了经销商积极性，期间零售额增长稳健，并取得了多项创新成果，如全新IP打造、央视频道直播活动、马龙联动及亚运会发布、全国性音乐节与露营节等活动，品牌影响力大幅提升，线上曝光量突破201亿，互动量达17万。

公司前瞻战略布局成效显著，一体化整家业务表现突出。积极调整渠道结构，转型融合大店，并拓展C店等新渠道。一体化整家业务（融合大店+C店+全屋定制店+顾家星选店）占比持续提升，增长势头强劲，客单价有望稳步提升。

高潜品类如功能沙发、整体睡眠、全屋定制零售增长表现亮眼。“热爱季”期间天禧派品牌及乐活产品系列也预期高速成长。电商渠道在618期间表现强劲，排名居前。

盈利方面，预计2023-2025年归母净利润分别为203亿、248亿、289亿元，对应PE分别为15X、12X、11X，维持“买入”评级。

风险提示

• 地产复苏低于预期
• 消费复苏低于预期

投资建议

买入

财务预测

预计2023-2025年营收及净利润持续增长，PE逐步下降。