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公用事业行业总结：风光发展政策与投资建议

核心内容概述

国家能源局于2021年4月19日发布风光建设方案征求意见稿，明确了风光发电量在全社会用电量中的占比目标，并提出多项政策支持措施，旨在推动风光能源的健康有序发展。该政策为新能源行业提供了更清晰的指引，增强了市场信心，也对相关投资产生了积极影响。

主要观点与政策要点

1. 风光发电量目标明确

• 2021年目标：风光发电量占全社会用电量的 11% 左右。
• 2025年目标：风光发电量占比提升至 16.5% 左右。
• 政策从短期目标延伸至“十四五”末，增强了目标的可执行性和长期性。

2. 消纳责任机制优化

• 强化可再生能源电力消纳责任权重引导机制，各省自行确定新增风光项目并网规模，不再由国家统一下达指标。
• 电网企业不再主导规模分配，推动省级自主管理，提升地方积极性。

3. 并网机制多元化

• 建立保障性并网、市场化并网等多元机制，保障性并网项目通过竞争性配置统一组织，且允许省际置换。
• 市场化并网项目可由电网企业根据并网条件进行安排，风光发展规模不设上限，释放市场潜力。

4. 推进存量项目建设

• 2021年保障性并网规模主要用于安排存量竞价和平价项目，加快项目落地。
• 各省仍有保障性并网空间的，应尽快组织竞争性配置，确定新增并网项目。

5. 户用光伏发电支持

• 明确电网企业保障户用光伏并网消纳，推动分布式光伏发展。
• 删除“不占用年度保障并网规模”表述，表明对户用光伏的支持力度有所调整。

6. 流程简化与平台推广

• 提出简化流程手续，并推广使用新能源云平台，提升管理效率和透明度。

关键信息

政策变化

• 相比3月版本，政策更加精炼化，目标设定更清晰，短中期目标明确。
• 删除部分限制性条款，如“定向用于欠补企业”和“不得下放地方”，提升公平性与规范性。
• 取消配套产业门槛，鼓励市场化竞争。

行业发展趋势

• 在碳中和政策推动下，光伏、风电装机增长保持高景气。
• 预计 2020-2030年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为 9%、15%。
• 2020-2050年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为 6%、9%。

投资建议

• 新能源是高景气优质赛道，未来成长性突出。
• 建议关注以下标的：【龙源电力】【三峡新能源】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】【太阳能】【节能风电】等。
• 行业进入平价大时代，降本增效成为核心驱动力，现金流与盈利能力改善，估值有望提升。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策落地可能受地方执行力度影响。
• 经济增速大幅下滑：可能影响新能源项目的投资回报。
• 补贴兑付节奏低于预期：影响企业现金流和项目推进。

投资评级

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2. 《公用事业-行业研究周报：3月用电及能源生产数据：需求高增，进口升温》（2021-04-18）
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