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行业周报总结 - 商业贸易（2018年03月12日）

核心内容

2018年3月12日发布的商业贸易行业周报指出，上周商贸零售板块整体上涨2.59%，跑赢上证综指1.05个百分点。其中，连锁板块涨幅最大（3.09%），超市板块涨幅最小（1.78%）。从估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为27.06X，超市和连锁板块估值较高，分别为44.14X和27.39X，而贸易与百货板块估值较低，分别为23.03X和24.99X。报告建议关注电商零售、超市、可选消费等领域的机会。

主要观点

本周投资策略

1. 主线一：CPI回升，超市受益
   2月CPI同比上涨2.9%，其中食品类CPI同比增速达4.4%，预计超市板块将从中受益。

   • 建议增持永辉超市，买入家家悦，增持步步高、中百集团。

2. 主线二：苏宁易购转型升级
   苏宁易购的转型升级逐渐取得成效，建议增持。

3. 主线三：可选消费回暖
   可选消费持续回暖，推荐莱绅通灵（买入），飞亚达（增持），关注低估值优质百货企业，如王府井（买入）、天虹股份（增持）、合肥百货（增持）。

行业前沿动态

• 京东7FRESH开放加盟
  京东计划在未来3-5年内在全国铺设超过1000家7FRESH门店，目前已在北京开设两家门店，未来可能采用加盟和自营模式。

• 阿里零售通入局无人货架
  阿里推出“智选”无人货架，目前仅在园区内部试点，未来可能扩展至更多场景。

• 天津伊势丹扩建
  天津伊势丹计划扩建至26万平方米，有望成为全球最大伊势丹门店，目标与SKP媲美。

• 幸福西饼融资扩张
  幸福西饼完成3亿元B轮融资，计划拓展至全国600个城市，并推出基于消费大数据的APP，丰富产品线。

关键信息

上市公司重要公告

1. 来伊份

   • 2017年营业收入同比增长12.35%，但净利润同比下降25.37%，主要因电商平台亏损及广告费用增加。

2. 金一文化

   • 预计收购佰利德价款不超过12亿元，交易存在不确定性。

3. 潮宏基

   • 筹划发行股份购买思妍丽74%股权，交易方案待董事会审议。

4. 茂业商业

   • 收购重庆茂业百货100%股权，完成工商变更登记。

5. 华联股份

   • 发行7.7亿元公司债券，票面利率7.00%，评级为AA。

6. 苏宁易购

   • 拟回购股份用于股权激励，回购数量约6250万股，占总股本0.67%。

7. 南京新百

   • 向五季文化出售HoF Group 51%股权，交易对价为现金。

8. 国际医学

   • 拟向银泰百货出售开元商业100%股权。

9. 顾地科技

   • 股票出现异常波动，控股股东筹划股份转让，可能影响公司控制权。

10. 其他公告

    • 浙江东方出售房产，宏图高科重组尚未确定，东方金钰重组仍在进行中。

风险提示

• 电商政策的不确定性
• 食品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软

重点推荐

图表目录

• 图表1：上周中信一级子行业涨跌幅（03.05-03.09）
• 图表2：上周中信一级子行业PE（TTM）（2018.03.09）
• 图表3：上周商贸零售各子板块涨跌幅（03.05-03.09）
• 图表4：上周商贸零售各子板块PE（TTM）（2018.03.09）
• 图表5：商贸零售板块涨跌幅排名前五股票一览表（03.05-03.09）