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商业贸易行业周报总结（2018年03月26日）

核心内容概述

2018年3月26日发布的商业贸易行业周报指出，受中美贸易争端影响，食品通胀预期有所上升，同时可选消费持续复苏，苏宁易购转型升级取得成效。报告建议关注超市、化妆品、珠宝、手表及全渠道零售领域的优质标的，并对多家上市公司的重要公告及行业动态进行了分析。

主要观点

投资策略

1. 主线一：食品通胀预期上升

   • 中美贸易争端导致我国对部分美国进口农产品加征关税，可能推升食品通胀。
   • 建议关注超市板块，重点推荐：永辉超市（增持）、家家悦（买入）、步步高（增持）、中百集团（增持）。

2. 主线二：可选消费持续复苏

   • 化妆品、珠宝、手表等可选消费领域表现强劲。
   • 建议关注：莱绅通灵（买入）、飞亚达（增持）、王府井（买入）、天虹股份（增持）。

3. 主线三：苏宁易购转型升级

   • 苏宁易购全渠道加速发展，建议增持。

行业表现

• 上周（03.19-03.23）商贸零售板块下跌 2.94%，跑赢上证综指 0.39个百分点。
• 超市板块跌幅最大，达 5.03%，而连锁板块跌幅最小，为 1.98%。
• 动态市盈率（PE/TTM）为 25.67X，超市板块估值最高，达 42.27X，贸易与百货板块估值最低，分别为 22.27X 和 23.12X。

涨跌幅排名

• 涨幅前五：ST成城（10.3%）、快乐购（7.7%）、南宁百货（6.6%）、天虹股份（6.4%）、吉峰农机（6.4%）。
• 跌幅前五：顾地科技（-10.0%）、金洲慈航（-1.8%）、东百集团（-1.4%）、津劝业（-1.0%）、人人乐（-0.6%）。

关键信息

行业前沿动态

1. 苏宁发布大快消新战略

   • 未来三年，苏宁将在苏宁小店、苏宁红孩子、线上线下生鲜渠道做到领先。
   • 向品牌方开放普惠政策，推出“智慧品牌”孵化器。

2. 阿里启动“大进口”战略

   • 设立全球六大采购中心，加速全球化新零售布局。
   • 吸引境外消费回流，服务2亿新中产，孵化100家全球中小品牌上市。

3. 步步高与京东到家深度合作

   • 200多家门店入驻京东到家，形成线上线下一体化服务体系。
   • 合作将从商品、库存、促销活动等维度展开，首批门店将于4月上线。

4. 京东进军餐饮B2B

   • 构建高效透明的供应链，推出综合性餐饮解决方案。
   • 合作品牌包括益海嘉里、太太乐、恒天然、李锦记等。

5. 阿里巴巴向Lazada追加20亿美元投资

   • 巩固在东南亚市场的地位，深化与阿里巴巴生态系统的协同。

6. 中百仓储开通多点Dmall线上配送业务

   • 推动线上线下融合，适应年轻消费者购物习惯。

上市公司重要公告

1. 豫园股份

   • 2017年营收增长 9.39%，净利增长 46.24%。
   • 拟每10股派发 1.5元 现金红利。

2. 中成股份

   • 2017年营收增长 26.10%，净利下降 13.40%。
   • 收入增长主要由于项目执行高峰期，但汇兑损失影响业绩。

3. 中兴商业

   • 2017年营收增长 0.70%，净利下降 4.62%。
   • 管理费用增长 14.43%，财务费用下降 87.88%。

4. 深圳华强

   • 2017年营收增长 49.66%，净利下降 3.19%。
   • 净利下降主要由于应收账款减值准备和投资收益减少。

5. 南极电商

   • 与建行上海青浦支行签订战略合作协议，拓宽融资渠道，降低融资成本。

6. 人人乐

   • 拟使用自有资金参与认购青岛金王非公开发行股票，不超过 3.5亿元。

风险提示

1. 食品安全事件：可能影响超市整体业绩。
2. 黄金珠宝消费景气度下滑：受消费者信心指数下滑及结婚人数减少影响。
3. 经济景气度大幅下滑：可能导致消费需求疲软。

重点推荐标的

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准 20% 以上。
  • 增持：股价超越基准 5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在 -5%~5% 之间。
  • 减持：股价弱于基准 5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准 20% 以上。

联系方式

• 张坚：执业证书编号 S0570517090001，研究员邮箱 zhang_jian@htsc.com，电话 075582364269。
• 丁浙川：电话 021-28972086，邮箱 dingzhechuan@htsc.com。

免责声明

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