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动力煤早报总结（20220629）

核心内容

本次格林大华期货动力煤早报对当前动力煤市场走势进行了分析，指出动力煤短期内以震荡运行为主，建议投资者保持观望态度。报告从供需两端出发，结合天气、政策、库存等多方面因素，对市场进行了全面评估。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格短期内以震荡为主，缺乏明确方向性走势。
• 操作建议：建议投资者观望，避免盲目操作。
• 需求端：随着高温天气到来，下游电厂日耗加速上升，沿海电厂同比为正，内陆电厂日耗虽升但同比偏低4%。高日耗导致电厂库存可用天数下降，部分电厂提前两周去库。
• 供应端：月末部分煤矿煤管票紧张，供应收紧。国有大矿仍以保供长协为主，市场煤供应有限。部分煤矿价格下调后销售有所好转，拉运车排队增多，个别煤矿煤价小幅上涨。
• 进口影响：国际需求旺盛，欧洲煤价攀升，进口煤价格倒挂幅度扩大，进口量明显减少。
• 政策影响：山西省能源局发布方案，计划2022年增产1.07亿吨，全年达13亿吨，2023年再增5000万吨，全年达13.5亿吨，显示政策端对产量的支撑。
• 库存情况：北方港口库存持续垒库，同比偏高26%；下游港口库存也在垒库，需求有限，对市场煤压价采购。
• 用户行为：下游用户在市场买涨不买跌的心态下，观望情绪浓厚，采购放缓，煤矿库存增加，价格延续跌势。

关键信息

利多因素

• 供应收紧：月末煤管票紧张，部分煤矿价格下调后销售好转，拉运车排队增多，个别煤矿煤价小幅上涨。
• 港口去库：昨日大秦发运量110万吨，北港调入量回落至138万吨，调出量小幅增加，北港去库7万吨。
• 需求回升：高温天气带动下游电厂日耗上升，沿海电厂同比为正，内陆日耗快速攀升，电厂库存可用天数下降。
• 国际需求：受高温和天然气紧缺影响，国际需求旺盛，欧洲煤价上涨，进口煤价格倒挂扩大，进口减量明显。

利空因素

• 政策增产：山西省计划2022年增产1.07亿吨，2023年再增5000万吨，显示政策对供应的支撑。
• 市场低迷：主产地煤矿价格仍以下降为主，下游用户观望情绪浓厚，采购放缓，煤矿库存增加。
• 库存偏高：北方和下游港口库存持续垒库，同比偏高26%，需求有限，市场煤采购受压制。
• 电厂库存充足：当前电厂库存整体充足，可用天数处于绝对高位，多数电厂仍以刚需采购为主。

风险因素

• 限价政策：可能对下游需求产生压制作用。
• 需求不及预期：若高温天气不及预期，或下游采购意愿不足，可能影响价格走势。
• 进口煤政策：若政策调整，可能对进口煤供应和价格产生影响。
• 疫情影响：疫情可能对供应链和运输造成干扰，影响市场供需平衡。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018