20260906-国联期货-铜周报_宏观存扰动_基本面有支撑_沪铜低多_24页_3mb

铜周报 20260906 总结

核心内容概述

本周铜市场整体呈现震荡走势，宏观情绪尚可，但存在短期扰动。基本面方面，供给端受到国内冶炼厂检修和智利铜产量下滑的影响，支撑力度增强；需求端则因下游订单偏弱和部分行业排产减少而承压。库存方面，国内电解铜现货库存及保税区库存继续减少，LME库存略减，COMEX库存增加。基差方面，铜现货升水有所回落，但沪铜月差偏强，显示市场对未来的预期仍较为乐观。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铜主力2610合约周五收于108780元/吨，周环比下跌0.11%。
• 本周整体呈震荡走势，市场情绪总体偏稳。

2. 运行逻辑

• 宏观扰动：美国8月非农新增就业16.2万，远超预期，短期对市场情绪造成一定扰动。但美联储理事沃勒称通胀放缓，未来利率政策可能保持稳定。
• 供给支撑：智利7月铜产量同比减少9.4%，国内8月电解铜产量环比增长1.8%，但同比减少2.1%，9月冶炼厂检修将导致产量环比下降0.7%。
• 需求疲软：下游新增订单偏弱，精铜杆企业减产去库。房地产市场新房成交面积环比上升，但同比下滑；新能源汽车零售同比减少4%，光伏组件库存小幅下降，成交价下探。
• 库存变化：电解铜现货库存及保税区库存持续减少，LME库存小幅下降，COMEX库存增加。

3. 推荐策略

• 短期震荡：宏观存在扰动，但基本面支撑明显，建议以震荡思路应对。
• 低多为主：沪铜短期可考虑低多策略，关注供给端支撑和库存下降带来的机会。

关键信息汇总

1. 宏观经济影响

2. 基本面数据

3. 库存变化

4. 基差情况

• 周五升水铜、平水铜、湿法铜现货升贴水分别为360、240、180元/吨。
• 沪铜10-11月差收于320元/吨，周环比走强。
• LME铜0-3M升水环比回落。

总结

本周铜市场在宏观扰动与基本面支撑之间保持震荡格局。供给端受国内冶炼厂检修和智利产量下滑影响，支撑力度增强；需求端则因房地产、新能源汽车及光伏行业表现疲软而承压。库存方面，国内电解铜库存持续下降，LME库存小幅减少，显示市场供需关系有所改善。尽管宏观因素存在不确定性，但基本面支撑仍较强，建议投资者在震荡行情中采取低多策略，关注供给端变化和库存趋势。