20251106-国泰期货-沥青_弱势运行_3页_867kb

沥青基本面分析与市场展望

1. 当前市场表现

短期来看，沥青期货价格呈现 弱势运行 特征，价差维持区间震荡格局。根据数据，山东与华南地区价差变化不一，整体市场情绪偏向谨慎，建议投资者关注下方支撑位及油价走势。

2. 基本面数据与供应情况

• 产能利用率：从数据看，国内沥青企业产能利用率环比下降，尤其是在华东地区，供应减少导致出货量下降；而北方地区施工进入淡季，需求明显减弱，叠加部分炼厂降产或间歇性停产，导致整体供应进一步收缩。
• 库存情况：据隆众资讯显示，部分地区炼厂库存与仓单未出现明显波动，库存压力不大，可能限制短期内价格下行空间。
• 需求与出货：山东区域因炼厂执行合同及下游集中提货带动出货量小幅提升，但整体需求仍偏弱，随着天气转冷，下游终端消费疲软，需求端支撑有限。

3. 区域价差与基差

• 山东与华南地区价差 BU251-BU260 山东 昨日价差为 -290，较前日 -270 走弱，基差进一步扩大；
• 沥青普遍基差（山东-华南）整体内部分歧，反映区域供需差异。
• 长三角地区现货价格较山东地区相对折合327元/吨，价格保持高位，凸显区域内供需矛盾。

4. 价格趋势与趋势强度

• 从近期走势看，沥青多空博弈，上行空间受限，下行动力较强，所以趋势强度评估为 0（中间值，偏中性，但接近偏弱）。
• 跟随原油走势的策略值得关注。尽管布伦特、TWTI与SC的震荡走势显示油价整体波动幅度不大，但刺激沥青价格在短期反弹至高位区间后也难有持续的动力。

5. 市场动态与天气预期

• 11月尚无极端天气影响预期，下游订单情况一般，终端需求仍未显著恢复，而当前库存尚可，要求盘面价格进一步传导至现货的概率较低。
• 观点建议：短期内，沥青或呈现震荡偏弱走势，操作上谨慎观望，多空策略需谨慎选择，低位点位关注供应端变化和政策面的超预期信息。

6. 操作建议与风险提示

• 建议投资者控制多单头寸，短期反弹尝试减仓；
• 空头策略需结合具体成交价在支撑位入场，并关注库存消耗以及天气对需求端的利好变化；
• 需关注下游冬季备货情况及油价波动对市场心理的影响，维持谨慎偏弱的态度。

免责声明
以上观点仅供参考，沥青交易者需根据自身仓位、风险承受能力及市场变化调整策略，期货市场存在风险，投资需谨慎。