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今日早评总结

核心内容概述

今日早评涵盖了多个期货品种的市场分析，主要包括焦煤、白银、铁矿石、螺纹钢、铜、铝、生猪、棕榈油、豆粕、镍、三十年期国债、黄金、棉花、甲醇、纯碱和PVC等。各品种的分析从供需、库存、价格、政策及市场情绪等多维度展开，总体来看，市场情绪在部分品种上有所回暖，但在其他品种则仍面临供需矛盾与价格承压。

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主要品种分析

焦煤

• 产能利用率：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.0%，环比下降0.1%。
• 产量与库存：原煤日均产量150.4万吨，环比减少0.2万吨；精煤日均产量63.6万吨，环比减少0.4万吨。
• 市场情况：山西个别煤矿复产，但现货供应仍偏紧，基本面健康，现货价格坚挺。铁水增产提振市场情绪，盘面估值深度贴水，短期有望向上修复。

白银

• 市场关注点：美联储独立性问题再次引发关注，特朗普重申降息倾向，但态度较以往软化。
• 价格表现：贵金属整体强势，但白银弱于黄金，存在情绪抢跑因素。
• 操作建议：关注突破震荡区间后的回踩支撑是否有效。

铁矿石

• 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存总量16699.72万吨，环比增加109.38万吨。
• 到港情况：台风扰动导致到港压力阶段性减弱，但下游钢企复产推动基本面改善。
• 价格预期：短期震荡，中长期受海外矿山供给压力影响，维持震荡偏弱观点。

螺纹钢

• 开工率与产能利用率：高炉开工率82.32%，环比上升0.47个百分点；产能利用率89.38%，环比上升0.93个百分点。
• 铁水产量：日均铁水产量238.03万吨，环比上升2.48万吨。
• 价格预期：短期价格或因需求预期好转而反弹，但建材终端需求未明显改善，库存压力较大，趋势上行仍需时间。

铜

• 供应端：刚果（金）铜精矿出口禁令重申，矿端短缺持续，TC继续下探。
• 需求端：新能源车销量高增，提供结构性支撑；铜材出口增长与新兴订单支撑需求。
• 库存情况：国内社库处于低位，LME库存去化，美国虹吸全球库存。
• 价格预期：短期震荡偏强，但出口禁令情绪溢价或面临修正，存在回调可能。

铝

• 出口数据：7月未锻轧铝及铝材出口量64.3万吨，同比增加18.6%。
• 供应端：国内电解铝产能接近政策上限，中东复产缓慢，供应约束持续。
• 需求端：出口窗口支撑下，社会库存延续去库。
• 价格预期：低库存与供应约束提供底部支撑，但需求未确认转强，短期偏强震荡。

生猪

• 出栏均重：122.73公斤，环比下降0.23公斤。
• 市场情绪：散户与规模猪场同步缩减出栏，二育进场增加，价格涨幅显著。
• 价格预期：短期多单持有，但供应端仍有压力。

棕榈油

• 产量数据：7月马来西亚毛棕榈油产量环比增长7.54%。
• 市场预期：主产地天气升水驱动仍存，国内到港压力大，商业库存高位。
• 价格预期：弱现实强预期逻辑，建议低多或回调做多。

豆粕

• 库存数据：全国豆粕库存7.48天，环比下降0.06天。
• 市场情况：下游补库意愿减弱，高价抑制需求，配方调整预期增强。
• 价格预期：短期供需压力较大，但进口成本支撑底部。

镍

• 供应扰动：台风影响港口物流，但对实际供应影响有限。
• 矿价趋势：印尼配额宽松预期缓解矿价下行压力，但国内库存高位压制价格空间。
• 价格预期：短期区间震荡运行。

三十年期国债

• 通胀数据：7月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.5%；核心CPI环比上涨0.3%。
• PPI数据：环比下降0.7%，同比上涨3.5%。
• 市场预期：通胀下行与人民币升值为货币政策宽松打开空间，债市震荡偏多。

黄金

• 非农数据：7月非农就业人数减少2.3万，远低于预期，失业率降至4.1%。
• 市场反应：市场对美联储9月加息预期大幅降低，黄金大涨。
• 价格预期：存在情绪抢跑因素，关注突破震荡区间后的回踩支撑。

棉花

• 开机负荷：主流地区纺企开机负荷70.1%，周跌1.1%。
• 库存情况：商业库存234.76万吨，周降13.17万吨。
• 价格预期：短期维持区间震荡，需关注金九银十备货启动。

甲醇

• 价格与库存：江苏太仓甲醇市场价2558元/吨，港口库存69.26万吨，环比微增。
• 市场表现：港口库存预期下降，现货市场表现一般，价格震荡略偏强。

纯碱

• 价格与库存：纯碱价格暂稳，厂家库存184.95万吨，环比上升。
• 下游需求：浮法玻璃开工率下降，企业库存高位，需求不温不火。
• 价格预期：短期震荡运行。

PVC

• 产能利用率：周度产能利用率73.76%，环比上升1.86%。
• 库存与利润：社会库存120.73万吨，环比下降；企业平均毛利为负。
• 价格预期：短期震荡运行，需求偏弱，成本支撑尚可。

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研究员信息

• 师秀明
  邮箱：shixiuming@nzfco.com
  从业资格号：F0255552
  投资咨询证书号：Z0010784

• 曹宝琴
  邮箱：caobaoqin@nzfco.com
  从业资格号：F3008987
  投资咨询证书号：Z0012851

• 蒯三可
  邮箱：kuaisanke@nzfco.com
  从业资格号：F3040522
  投资咨询证书号：Z0015369

• 丛燕飞
  邮箱：congyanfei@nzfco.com
  从业资格号：F3020240
  投资咨询证书号：Z0015666

• 夏磊
  邮箱：xialei@nzfco.com
  从业资格号：F03095349
  投资咨询证书号：Z0020160
  电话：400-822-1758

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  地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室
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