20150803-东兴证券-基础化工行业2015年7月份第5期周报_电石价格持续上涨_建议关注锂电材料生产企业_27页_1007kb

电石价格持续上涨，建议关注锂电材料生产企业

核心内容概述

本报告为2015年8月3日发布的基础化工行业周报，分析了上周化工行业市场表现、主要产品价格变动及投资策略。整体来看，化工行业受经济数据回落影响，上周跌幅为9.6%，低于沪深300指数的跌幅（8.61%），显示其强周期属性。在众多化工品中，电石价格涨幅显著，达到4.49%，成为市场亮点之一。然而，PVC价格微跌，表明下游需求尚未改善。报告建议投资者关注锂电材料生产企业，尤其是具备成长潜力和估值优势的公司。

主要观点

1. 电石价格上涨原因

• 供应偏紧：上周行业开工率仅为六成，处于历史低位，西部部分企业装置检修加剧供应紧张。
• 价格走势：华东电石价格涨4.49%至2795元/吨，月涨幅达9.82%。
• 需求疲软：PVC价格微跌0.93%至5315元/吨，说明下游需求仍未好转。

2. 石油化工品价格下跌

• 原油价格持续下跌：WTI和布伦特原油分别下跌18.41%和16.17%，导致炼厂产品价格下跌。
• 跌幅居前产品：甲乙酮（齐翔腾达，-8.70%）、丁二烯（茂名石化，-6.49%）、MTBE（山东，-5.88%）、乙烯（东南亚CFR，-5.45%）、甲醇（-5.26%）。

3. 化工行业表现

• 行业指数：上周跌幅9.6%，跑输沪深300。
• 个股表现：涨幅前五为金利科技（46.41%）、巨化股份（18.46%）、西陇化工（15.42%）、山西三维（14.61%）、利民股份（12.34%）。
• 跌幅前五：芭田股份（-34.38%）、永太科技（-31.67%）、江山化工（-30.73%）、道氏技术（-30.50%）、九鼎新材（-28.60%）。

4. 投资策略

• 行业评级：中性，预计下半年化工行业盈利为反弹而非反转，景气度难言乐观。
• 推荐股票组合：天赐材料（30%）、永太科技（30%）、兴发集团（20%）、扬农化工（20%）。
• 推荐逻辑：
  • 天赐材料：受益于新能源汽车销售放量，锂电材料进入快速增长期，未来2-3年持续增长。
  • 永太科技：五氟苯酚产品需求增长，业绩增长确定性强，估值合理。
  • 兴发集团：磷化工供需面好转，业绩增长确定性强。
  • 扬农化工：在菊酯领域领先，麦草畏产能国内第一，未来增长潜力大。

关键信息

产品价格变动

行业数据

• 行业市值：30106.81亿元
• 流通市值：22646.49亿元
• 行业平均市盈率：55.88
• 市场平均市盈率：24.63

重点推荐公司

市场分析

• 经济数据影响：上周经济数据回落，导致市场整体下行，基础化工行业跑输沪深300。
• PMI数据：财新PMI为48.2，较上月回落1.4个百分点；中采制造业PMI为50.0，环比回落且低于预期。
• 个股波动：涨幅与跌幅主要受业绩预期及市场情绪影响，部分公司因资产重组、国企改革预期而逆势上涨，部分公司因高估值及概念退潮而下跌。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 杨伟、梁博、杨行远：东兴证券研究所分析师，具备化工行业研究经验，关注周期性行业及新材料、精细化工领域。

投资建议

• 短期策略：回避中报业绩低于预期的公司及受原油价格下跌影响的石油化工行业。
• 长期关注：锂电材料、跨界成长、国企改革板块，重点关注天赐材料、永太科技、兴发集团、扬农化工等公司。
• 行业前景：下半年化工行业景气度难言乐观，超额收益将来自成长性企业。