20260522-中泰期货-市场情绪好转_现货价格偏强_37页_2mb

市场情绪好转，现货价格偏强总结

核心内容

2026年5月22日，生猪市场呈现价格偏强运行态势，现货价格企稳回升，市场看涨情绪增强。全国标猪均价为9.58元/公斤，环比上涨0.31%；河南标猪均价为9.76元/公斤，环比上涨0.31%；最优交割地毛猪均价为9.42元/公斤，环比上涨1.18%；白条价格为12.76元/公斤，环比上涨0.39%。仔猪价格继续上涨，7公斤仔猪均价为253.33元/头，环比上涨2.21%；母猪价格为1297.62元/头，环比上涨0.74%。

主要观点

价格走势

• 现货价格偏强运行：本周全国毛猪价格企稳回升，北方地区尤其东北地区价格偏强，南方地区则保持稳定。
• 仔猪价格上涨：全国7公斤仔猪价格环比上涨5.5元/头，主要由于市场补栏积极性提升，预计春节前出栏仍有空间。
• 白条价格小幅上涨：白条价格环比微涨0.39%，显示市场对猪肉的需求略有支撑。

产能变化

• 能繁母猪存栏量下降：国家统计局数据显示，2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比下降3.3%；钢联样本显示，4月能繁母猪存栏量环比下降0.89%。
• 产能去化路径明确：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，推动产能逐步去化。
• 窝均健仔数与育肥成活率稳定：窝均健仔数为11.41头，育肥成活率为93.21%，但南方地区雨季增加疫情风险。

供应情况

• 商品猪存栏量下降：一季度末商品猪存栏量为3906.06万头，环比下降0.87%。
• 出栏节奏稳定：生猪出栏均重为123.16公斤，环比稳定，但同比偏高。
• 出栏计划小幅增长：5月样本企业计划出栏量为1469.13万头，环比增长1.93%，但整体出栏节奏趋于平稳。

需求情况

• 屠宰量环比下降：本周样本屠宰量为137697头，环比下降1.26%，但整体仍处于高位。
• 下游需求减弱：五一节后市场需求有所减弱，屠宰企业收购积极性降低，冻品库存持续增加，已超过2023年水平。
• 零售端表现平淡：天气转热，下游需求可能进一步下滑。

关键信息

成本与利润

• 饲料成本稳定：本周饲料成本为2.7元/公斤，猪粮比价为4.11，低于5:1，显示养殖成本压力。
• 养殖利润为负：自繁自养利润为-274.1元/头，外购仔猪利润为-221元/头，养殖端利润小幅恶化。
• 屠宰利润恶化：本周屠宰利润为-2.8元/头，受毛猪价格下滑影响。

替代品价格

• 牛羊肉价格小幅波动：牛肉价格为66.41元/公斤，羊肉价格为63.57元/公斤，鱼肉与鸡肉价格稳定，波动幅度较小。

期货市场

• 期货震荡偏强：LH2607合约上涨至11190元/吨，涨幅3.71%。
• 基差扩大：LH2607合约基差为-1610元/吨，环比扩大29.84%。
• 价差波动：7-9合约价差为-1410元/吨，环比微涨；9-11合约价差为-385元/吨，环比下跌。

市场观点

单边操作

• LH2609合约逢低偏多：短期看涨，中长期价格重心有望上移。

月间策略

• 短期观望：市场对月底涨幅保持谨慎。
• 长期关注1-3反套：随着供应压力缓解，未来可能有套利机会。

期权策略

• 卖出主力合约深度虚值看跌期权：操作建议为降低风险敞口，利用期权对冲价格波动。

风险提示

• 北方地区猪病疫情加剧：可能对市场供应造成影响。
• 产业政策不及预期：政策变动可能影响市场供需平衡。

供应与需求趋势

供应端

• 理论出栏量环比下降：上海钢联、卓创、涌益样本显示，5月出栏量环比小幅下降，预计下旬抛售力度降低。
• 生猪存栏量高于往年：2026年一季度末生猪存栏量高于2024及2025年同期，意味着未来半年供应仍较高。

需求端

• 屠宰开工率下降：本周开工率为33.27%，环比下降1.25%。
• 冻品库存增加：样本冻品库存率超2023年，显示需求端承压。

未来展望

• 现货价格有望上移：随着供应压力逐步缓解，猪价有望逐步回升。
• 政策支持：产能去化政策逐步落地，支撑远期毛猪价格合理回归。
• 天气影响：夏季高温可能导致需求进一步下滑，需关注市场变化。

数据来源

• 数据来源：上海钢联、中泰期货研究所整理。