20260824-长江期货-股指或承压运行_国债或转为震荡_15页_1mb

文档总结：股指与国债市场走势分析

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要分析2026年8月24日前后股指与国债的市场走势，并结合近期宏观经济数据、政策动态及技术指标，给出策略建议与风险提示。

金融期货策略建议

股指走势回顾

• 上周股指震荡偏弱运行。

核心观点

• 国际方面：美国8月综合PMI初值创四年新高，服务业强劲扩张抵消制造业疲软；欧元区8月综合PMI创9个月新高，制造业强势反弹。
• 国内政策：国家发改委就《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见；中央网信办支持企业加强人工智能关键技术研究；财政部优化财政金融协同促内需政策，计划在下半年推出新举措。
• 市场影响：短期美债利率与地缘政治扰动仍是影响市场的核心因素，若美债收益率继续上行，将抑制市场风险偏好并加剧避险情绪。
• 风险提示：特朗普政策实施节奏、美联储利率预期、地缘政治风险。

技术分析

• MACD指标显示大盘指数或趋势转弱。

策略展望

• 股指或承压运行。

国债走势回顾

• 上周国债震荡偏弱运行。

核心观点

• 市场处于调整节奏，但调整幅度较为克制。
• 在数据与政策事件真空期，市场定价重心回归资金面波动。
• 长债调研传闻加剧市场担忧，若长债收益率下行过快，可能引发强力干预，机构进一步做多意愿下降。
• 技术面上，国债期货连续拉升后，短期均线偏离长期均线，存在回踩与均线收敛需求。
• 中期趋势方向未变，本周关注国债期货在20日均线附近的支撑情况，观察是否转入横盘震荡。

技术分析

• MACD指标显示T主力合约或趋势转弱。

策略展望

• 国债或震荡运行。

风险提示

• 流动性与供给风险。

重点数据跟踪

7月制造业PMI

• 降至49.2%，较二季度有所放缓。
• 原因：外需上升动能减弱，成本端扰动压制内需表现。

7月金融数据

• 社融新增1.4万亿，人民币贷款新增-0.6万亿。
• 7月末社融规模存量同比增长7.4%，M2同比增长7.7%。
• 7月社融同比小幅多增，企业债与信贷分化，政府债为主要支撑。
• 信贷同比持续少增，票据冲量力度减弱。
• M1同比持平，M2同比回落。

7月CPI数据

• 同比+0.5%，低于市场预期（+0.8%）。
• 核心CPI同比+0.9%，环比-0.1%，低于10年同期均值。
• 同比改善项：医疗保健；下行项：交通通信、其他用品及服务、生活用品及服务。
• 环比上涨因素：暑期出行、文旅需求增加；猪价因产能调控与极端天气上涨；AI推动消费电子产品价格上涨；部分地区医疗服务调价。

7月PPI数据

• 同比+3.5%，低于市场预期（+4.0%）；环比-0.7%，连续两个月为负。
• 生产资料同比降至4.8%，生活资料同比降幅收窄至-0.8%。
• 同比转弱：上游、中游、下游制造均有所转弱。
• 环比下行因素：油价回落、建筑施工放缓、黑色产业链价格下降。
• 环比上涨因素：算力需求增长带动AI相关行业价格上涨。

7月出口数据

• 环比减少3.5%，同比增速回落至23.9%，略高于市场预期。
• 台风天气是出口走弱主因；美国拟对光模块、多晶硅产品设限，可能推动抢出口；台风消退后，出口短期或有脉冲上升。

美国7月CPI数据

• 同比增速3.4%，与市场预期一致。
• 核心CPI同比2.5%，与市场预期一致。
• 分析：
  • 能源通胀持续缓解，食品价格稳定。
  • 汽车与服装价格环比上涨，但商品通胀压力有限。
  • 住房通胀温和，核心服务通胀可控。
  • 美联储预期：年内加息可能性较低，维持按兵不动为基准情形。

风险提示与免责声明

• 风险提示：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性；报告观点与结论仅反映发布日判断，可能随市场变化而调整；未经授权不得转载、复制或商业使用。

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感谢

感谢长江期货股份有限公司研究咨询部提供本报告内容。