20260824-长江证券-_长江研究_早间播报_宏观_非银_电新_传媒_20260824_5页_977kb

文档总结

核心内容

本文档是长江证券研究所发布的早间播报内容，涵盖多个行业分析报告及机构客户部通讯录信息。主要围绕宏观政策、保险行业、光伏玻璃行业以及游戏产业等领域的最新动态和市场分析展开，旨在为专业投资者提供投资建议与市场洞察。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策分析：地方财政何时发力？

• 7月财政数据点评：
  • 广义财政收入：7月当月全国公共财政收入增速持续上升至**+11.7%**，累计增速高于年初预算（+2.2%）。
  • 广义财政支出：7月全国公共财政支出增速回落至**+0.5%**，央地支出均有所放缓。
  • 地方财政：第二本账收支边际改善，卖地收入改善推动地方基金收支降幅收窄。
  • 政策动向：7月政治局会议强调“宏观政策要发力提效”，加快财政支出和债券资金使用进度，预计下半年存量财政将提速，重点投向“六张网”相关项目。
• 风险提示：
  • 地产修复速度不及预期；
  • 实际执行与年初预算存在差异；
  • 预算执行数与决算数存在差异；
  • 关税政策最终落地情况存在不确定性。

2. 保险行业分析：资负新规落地，推动红利需求

• 政策影响：
  • 《保险公司资产负债管理办法》实施后，形成报告、能力评分和系统报送闭环，资产配置、产品定价与负债成本管理更紧密联动。
  • 低利率环境下，长久期、高票息资产稀缺，泛红利资产配置需求上升。
• 行业趋势：
  • 资负债一体化能力成为经营分化的重要来源。
  • 持续看好资负匹配能力突出的龙头寿险公司。
• 风险提示：
  • 相关政策出现较大调整；
  • 资本市场大幅波动；
  • 长端利率超预期下行；
  • 行业竞争加剧。

3. 光伏玻璃行业分析：供需失衡，盈利承压

• 行业现状：
  • 当前光伏玻璃行业面临供需失衡问题，需求端偏弱，供给端反应迟滞，导致库存高位、价格下跌，盈利普遍承压。
  • 2026Q2以来窑炉进入密集冷修期，部分企业产能已完全关停，供给侧加速出清。
• 未来展望：
  • 基本面底部明确，8月初玻璃价格超跌修复为信号。
  • 库存去化和盈利改善仍需时间，但头部企业盈利优势显著。
  • 若后续需求超预期，龙头企业的盈利弹性将更加显著。
• 风险提示：
  • 光伏行业需求波动风险；
  • 价格竞争加剧风险；
  • 海外贸易壁垒风险；
  • 原材料及燃料动力价格波动风险。

4. 游戏产业跟踪：手游出海延续高景气

• 市场表现：
  • 7月手游出海延续高景气，头部集中度与长线运营成为增长主线。
  • 国产单机游戏《影之刃零》登顶Steam全球畅销榜。
• 行业趋势：
  • 下半年单机游戏集中上线，重点上市游戏公司产品管线稳健，暑期档新品密集落地，多款游戏表现良好。
• 投资建议：
  • 游戏板块2026年产品周期持续性、业绩确定性仍较强，近期调整后建议继续关注。
• 风险提示：
  • 产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期；
  • 行业监管风险；
  • 游戏行业竞争加剧；
  • 技术发展不及预期。

电话会议与近期回放

• 近期电话会议主题：
  • 食品饮料：饮酒思源系列——再读2015年的茅台。
  • 轻工：从烟草链中报看新烟趋势。
  • 家电：空调铝代铜降本空间及普及节奏。
  • 策略：当前位置如何看待科技、资源和红利机会。
  • 机械：半导体设备受益于存储进资本开支周期。
• 回放信息：
  • 涉及多个行业，时间统一为2026年8月23日。
  • 各行业主题聚焦于市场趋势、政策影响及投资机会。

机构客户部通讯录

• 机构客户部：
  • 部门负责人：邬博华，邮箱：wubh1@cjsc.com.cn
  • 副总经理：甘露，邮箱：ganlu@cjsc.com.cn
• 华东区域：
  • 销售总监：明敏，邮箱：mingmin@cjsc.com.cn
  • 销售人员包括：鲁辉、乔亚奴、安然、祁磊、王慧芳、叶道峰、袁欣怡、全威、王冰清、杨龙、马婧雯、柴依琳、陈宇昕、孙青、胡瑄妍、金瑜婷、陈红宇、吕铭珉、潘颖、须馨茹等。
• 华南区域：
  • 销售总监：唐塘，邮箱：tangtang@cjsc.com.cn
  • 销售人员包括：杨柳、叶春媚、付饶、孙瑶瑶、刘楷雯、刘逸洁、郝钰、邱月、田曹泰坤、邝煜轲、褚莉、李君陶等。
• 华北区域：
  • 销售人员包括：马依拉、曹艺朦、李诗琳、杜占杰、赵珈昂、薛力帆、过宗源、刘童瑶、鲁睿等。

联系方式

• 长江证券统一客服热线：95579
• 报告获取方式：请联系对口销售或点击进入长江研究小程序查看完整报告。

评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业股票指数相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
• 公司评级：
  • 买入：公司涨幅大于10%；
  • 增持：涨幅在5%～10%之间；
  • 中性：涨幅在-5%～5%之间；
  • 减持：涨幅小于-5%；
  • 无投资评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。
• 相关证券市场代表性指数：
  • A股市场：沪深300指数；
  • 新三板市场：三板成指或三板做市指数；
  • 香港市场：恒生指数。