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煤炭行业周报总结（20140106）

核心内容概述

2014年1月6日发布的煤炭行业周报指出，动力煤和焦煤价格在2013年12月30日至2014年1月6日期间出现下跌趋势，市场整体呈现价格回调迹象。同时，沿海煤炭运价持续下跌，国际煤炭运价也出现下滑。市场对煤炭板块的评级为同步大市-A，认为短期内价格面临向下压力，但供给端受限，价格下行空间有限。

主要观点

1. 动力煤价格局部下跌，港口价格回调

• 价格调整：本周动力煤价格在多个地区出现下跌，跌幅为 $0.9% - 1.3%$，其中秦皇岛港口动力煤价格下跌最为明显，各热值煤价下跌30-40元/吨，4500大卡煤价跌幅达 $6.7%$，最终收于485元/吨。
• 库存回升：秦皇岛港库存回升 $18.5%$ 至571万吨，表明市场需求有所放缓。
• 价格挤水分：动力煤合同价格确定后，港口价格如期调整，价格下行可能向坑口传递，以挤出此前虚涨的部分。
• 库存水平：截至1月2日，6大电厂库存天数为15天，仍低于去年同期的22天，说明需求相对稳定。

2. 焦煤价格部分地区下跌，焦炭价格小幅回落

• 焦煤价格：蒲县1/3焦精煤和开滦地区焦煤价格下跌 $1.5% - 4%$。
• 焦炭价格：唐山地区焦炭价格下跌 $1.4%$，反映出下游钢铁行业需求疲软。
• 钢价调整：螺纹钢和线材价格分别下跌 $2.3%$ 和 $3%$，进一步加剧了焦煤价格下行压力。

3. 沿海煤炭运价连续10周下跌

• 运价跌幅：沿海煤炭运价指数下跌 $17.7%$，其中秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海运价分别下跌 $11.9%$、$20.9%$、$18.8%$ 和 $20.5%$。
• 国际运价：Globalcoal的NEWC指数下跌 $1.03%$ 至85.41美元/吨，RB指数下跌 $1.13%$ 至84.21美元/吨。
• 澳煤运价：昆士兰-日本运价下跌 $13.3%$，纽卡斯尔-日本运价下跌 $0.6%$，反映国际市场煤炭运输需求下降。

4. 煤炭板块及个股市场表现

• 板块表现：煤炭板块本周跑输沪深300指数。
• 个股涨幅排名：部分煤炭企业如煤气化、靖远煤电、中国神华等股价表现较差，跌幅均在 $1%$ 以上。

关键信息

• 价格调整原因：动力煤合同价格确定后，企业不再控制产量和进港量，价格需修正虚涨部分。
• 市场预期：短期内动力煤和焦煤价格均面临向下压力，但供给端受年底停产放假影响，价格下行空间有限。
• 投资评级：维持煤炭行业同步大市-A评级，板块缺乏明显机会。
• 风险提示：包括经济复苏不及预期、煤炭资源税从价征收、环保政策从严实施等。

行业动态

• 数据来源：Wind、煤炭资源网、安信证券研究中心。
• 分析师声明：杨立宏分析师具有证券投资咨询执业资格，声明信息来源合法、观点独立公正。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

个股与公司信息

额外信息

• 首选股票：

  • 兰花科创：目标价22.00元，评级增持-A；
  • 潞安环能：目标价15.00元，评级增持-A；
  • 中国神华：目标价28.00元，评级增持-A。

• 销售联系人：

  • 上海：张勤、侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、黄方禅；
  • 北京：李倩、周蓉、温鹏、刘凯；
  • 深圳：沈成效、范洪群、胡珍。