20170925-开源证券-煤炭行业周报_港口煤价涨幅加深_焦煤价格涨幅明显_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年09月25日）

核心内容

本报告主要分析了2017年9月煤炭行业整体表现、价格走势、供需情况及投资策略，同时提供了行业及上市公司动态、图表目录、法律声明等内容。

行业表现

• 煤炭板块走势：上周煤炭板块呈现低位震荡，煤炭指数全周收盘于3541.17点，全周下跌0.95%，跑输沪深300指数1.12个百分点。
• 上市公司表现：
  • 35家上市公司中，5家上涨，1家持平，28家下跌。
  • 涨幅较大的公司包括：陕西煤业（+1.18%）、阳泉煤业（+1.11%）、*ST黑化（+0.86%）、中国神华（+0.63%）、冀中能源（+0.14%）。
  • 跌幅较大的公司包括：美锦能源（-6.20%）、昊华能源（-5.09%）、*ST新集（-3.38%）、宝泰隆（-3.22%）。

行业及上市公司动态

• 前8月8省区原煤产量超5000万吨：前8月累计原煤产量达19.96亿吨，约占全国总产量的86.78%。
• 发改委保障煤炭供应：要求重点地区保障发电和供暖用煤供应，推进煤炭产能释放和信用体系建设。
• 内蒙古“十三五”能源规划：原煤产量控制在11.5亿吨左右，煤炭消费比重降低至79%，电煤比重提高至55%。

动力煤市场动态

• 价格跟踪：
  • 环渤海动力煤价格指数为586元/吨，环比上涨3元/吨。
  • 秦皇岛港山西大混（Q5000K）价格为577.60元/吨，环比上涨16元/吨；山西混优（Q5500K）价格为656.40元/吨，环比上涨25.60元/吨；大同混优（Q5800K）价格为682.40元/吨，环比上涨25.60元/吨。
  • 国外主要港口动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔港口价格跌幅明显。
• 运输与库存：
  • 北方港口运往广州和上海的运费小幅回升，维持高位。
  • 电厂平均日耗煤量为69.77万吨，环比下降1.83%。
  • 电厂可用天数下降1天至14天。
  • 秦皇岛港煤炭库存小幅下降至541万吨，环比下降0.92%。

炼焦煤市场动态

• 价格跟踪：
  • 柳林4号焦煤车板价为1530元/吨，环比上涨40元/吨；古交2号焦煤车板价为1400元/吨，环比上涨140元/吨。
  • 天津港一级冶金焦（山西产）价格为2480元/吨，环比持平；山西产二级冶金焦价格为2100元/吨，环比持平。
  • 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价为201美元/吨，环比下降12美元/吨。
• 下游与库存：
  • 粗钢和钢材8月产量同比和环比均有所上升。
  • 焦化企业开工率有所恢复，大中型焦化厂开工率环比上涨。
  • 焦炭产量8月下降37万吨，环比下降0.99%。
  • 焦化厂焦煤库存小幅补库，焦炭库存可用天数上升0.5天至13天。

无烟煤市场动态

• 价格跟踪：
  • 阳泉无烟洗中块价格为970元/吨，环比持平；晋城中块价格为1000元/吨，环比持平。
• 下游产品：
  • 精甲醇价格大幅上涨278.40元/吨，涨幅显著。
  • 水泥价格指数环比上涨1.48个点，但8月产量同比下降3.70%。

投资策略

• 短期展望：即将进入冬储煤阶段，下游钢铁需求旺盛，环保因素限制部分产量，煤炭价格预计仍将相对坚挺，优质煤炭企业有业绩释放空间。
• 国企改革：煤炭企业国企改革持续推进，相关概念股可能再次受到市场关注。
• 长期基本面：在经济转型背景下，煤炭产能过剩未有实质性改变，预计价格将趋向均衡，稳定在常态区间波动。
• 投资建议：
  • 关注低估值大型龙头企业：如中国神华、潞安环能。
  • 关注具备国企改革和地方重组概念的公司：如西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、政策风险。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否适合投资，或咨询独立投资顾问。
• 本报告的版权归开源证券研究所所有，未经授权不得复制或分发。

公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 注册资本：13亿元
• 主要业务：证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营、资产管理、融资融券等。

分支机构及营业部信息

• 分支机构：包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、海南、吉林等多地分公司。
• 营业部信息：提供全国多个城市的证券营业部地址及联系电话，便于客户咨询与交易。

总结

煤炭行业在2017年9月表现出震荡走势，受政策调控及供需关系影响，价格呈现分化趋势。动力煤价格有所回升，但电厂可用天数下降；炼焦煤价格持续反弹，下游钢铁需求旺盛；无烟煤价格保持平稳，但精甲醇价格显著上涨。短期内，冬储煤需求及环保政策对煤炭价格形成支撑，长期来看，行业产能过剩问题仍未解决，需关注供给侧改革政策及库存变化。投资建议聚焦于低估值龙头及具备国企改革概念的个股，同时提醒注意宏观经济与政策风险。