20211205-华安证券-钢铁行业周报_阶段性修复不改变长期基本面_持续看好特材_24页_3mb

阶段性修复不改变长期基本面，持续看好特材

核心内容概述

本报告指出，当前钢铁行业经历阶段性修复，但长期基本面未发生实质变化。特材板块因具备成长性和政策支持，仍是投资重点。报告从行业走势、原材料市场、供需变化及投资建议等方面进行分析，同时提示相关风险。

主要观点

• 行业走势：截至12月4日，钢铁板块周涨幅为0.55%，普钢板块微涨0.02%，特材板块下跌1.49%。上证综指与沪深300指数涨幅分别为1.22%和0.84%，钢铁板块表现相对稳健。
• 钢材市场：本周钢价震荡上行，螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别上涨0.21%、0.41%、1.82%。双焦价格下跌后企稳，但中长期供需基本面未改善，存在下跌空间。
• 库存与供需：钢材产量下降，高炉开工率降至47.79%。钢厂库存加速去化，社会库存亦呈下降趋势，市场成交有所好转。但房地产需求边际改善，短期支撑钢价。
• 特材板块机会：特材板块在碳达峰、新能源汽车等政策与需求背景下具有长期增长潜力，建议重点关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料、中信特钢等。
• 投资建议：制造业需求复苏叠加政策利好，钢铁行业盈利逻辑重构。特钢企业如抚顺特钢、永兴材料以及电工钢领域如中信特钢具备投资价值。
• 风险提示：包括疫情反复、经济复苏不及预期、原材料价格波动、地产需求下滑、钢材去库存受阻等。

原材料市场

• 铁矿石：现货价格小幅上涨，期货价格亦有提升，主要受增产保供政策影响。
• 冶金焦与焦炭：双焦价格跌后回稳，但长期仍面临下跌压力，第七轮调控政策有效抑制投机。
• 焦煤：价格连续下跌，但煤炭产量增加使供需格局有所改善。

钢材供需情况

• 库存：本周钢厂库存普遍下降，冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢库存分别下降4.53%、3.55%、6.43%、2.52%、13.70%。
• 产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢产量较上周均出现下降，降幅分别为12.69%、14.63%、16.09%、5.56%、10.84%。
• 需求：房地产开发投资完成额、房屋施工面积、水泥产量等指标持续增长，但增速放缓。汽车、家电等工业需求表现较好，但同比增速下降。

投资建议

• 特钢板块：建议持续关注，尤其是不锈钢和电工钢。碳达峰政策利好，推动不锈钢需求增长，建议关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料。
• 特材龙头：如抚顺特钢、永兴材料、中信特钢等具备成长性与行业高景气度，值得重点关注。
• 市场情绪修复：短期市场情绪因北方限产及房地产边际向好有所回暖，但长期需求下行趋势未变，特材板块更具投资价值。

风险提示

1. 新冠疫情反复
2. 经济复苏不及预期
3. 原材料价格大幅波动
4. 房地产用钢需求大幅下滑
5. 钢材去库存化进程受阻

关键数据摘要

总结

本报告指出，当前钢铁行业经历短期修复，但长期基本面未有明显改善。特材板块在政策支持和需求增长背景下更具成长性，建议持续关注。尽管钢材市场因限产和房地产边际改善出现反弹，但供需失衡和政策压力仍对长期走势形成制约。投资建议聚焦于特钢龙头及电工钢领域，同时提示了多项风险因素，投资者需谨慎应对。