量化市场观察：行业择时胜率略有下降，一致预期因子值得关注-20211017-东兴证券-18页_680kb

行业择时胜率略有下降，一致预期因子值得关注

核心内容概述

本报告基于东兴证券金融工程研究所的分析，探讨了近期行业配置、量化选股因子以及可转债择券因子的表现。通过模型分析和因子IC数据，提出了未来一周值得关注的行业以及值得投资者关注的因子。

主要观点与关键信息

1. 市场概况

• 主要市场指数表现：上证50和沪深300指数上涨，中证500和中证1000指数下跌。
• 行业指数表现：汽车、有色金属等9个行业指数上涨，其中汽车涨幅最大（5.78%）；电力及公用事业、石油石化等21个行业指数下跌，其中电力及公用事业跌幅最大（-9.19%）。

2. 行业配置建议及策略表现

• 本周行业配置建议：消费者服务、家电、医药、食品饮料、农林牧渔和银行等行业值得关注，建议重点布局相关行业或主题的ETF基金。
• 行业轮动策略表现：
  • 年化收益率为16.75%，夏普比率为0.72，显著高于基准组合。
  • 年化超额收益率为9.19%，信息比率为0.98。
  • 今年以来累积超额收益率为12.30%，整体表现较好。
  • 上期推荐的六个行业的平均收益为-2.14%，其中食品饮料和消费者服务行业涨幅靠前，分别为2.00%和1.43%。
• 有效择时指标跟踪：
  • 行业择时指标的平均胜率略有下降，为50.46%。
  • 交通运输、钢铁、电力及公用事业、有色金属、建筑等行业择时胜率较高。
  • 家电、银行、通信等行业择时胜率相对较低。

3. 量化选股因子表现

• 因子IC表现：
  • 在全部A股中，技术、反转和波动率因子表现较好。
  • 在沪深300成分股中，技术、成长和质量因子表现较好。
  • 在中证500成分股中，技术、反转和质量因子表现较好。
  • 质量、一致预期和反转因子在三个股票池中总体表现优于其他因子。
• 因子多空组合表现：
  • 反转、一致预期和技术因子持续反弹，表现强势。
  • 一致预期因子在全部三个股票池中均取得显著正收益。
  • 波动率因子表现持续优异。
  • 成长因子表现有所提升，食品饮料行业继续反弹。
  • 市值因子有效性下降，市场更偏好绩优股。
  • 综合考虑长期和短期表现，一致预期、成长和技术因子值得关注。

4. 可转债择券因子表现

• 择券因子IC表现：
  • 正股一致预期、正股成长、正股财务质量和转债估值因子有效性提升。
• 择券因子多空组合表现：
  • 上周正股一致预期和转债估值因子取得正的多空收益，其他因子表现不佳。
  • 今年以来，正股一致预期因子表现较好，多空收益为10.95%。
  • 转债估值因子持续反弹，正股一致预期因子表现改善。
  • 市场一致看好的绩优股表现强劲，正股一致预期因子有效性持续提升。
  • 建议投资者重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。

风险提示

• 报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在模型失效的风险。
• 市场环境和政策变化可能影响因子的有效性。

投资建议

• 布局消费者服务、家电、医药、食品饮料、农林牧渔和银行等行业。
• 关注一致预期、成长和技术因子在量化选股中的表现。
• 关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。

分析师信息

• 高智威，东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，有6年左右金融工程研究经验。
• 长期从事金融工程领域研究，擅长量化选股、资产配置、基金研究及衍生品投资策略。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526