量化市场观察：量价择时胜率维持高水平，一致预期因子有效性提升-20211129-东兴证券-18页_677kb

量价择时与量化因子表现分析总结

核心内容

本报告分析了2021年11月29日的量化市场表现，重点包括行业配置建议、行业轮动策略表现、量化选股因子表现以及可转债择券因子表现。

主要观点

1. 行业配置建议

• 重点关注行业：有色金属、钢铁、建筑、机械、电子和通信。
• ETF布局建议：可重点布局上述行业相关的ETF基金，以捕捉行业轮动带来的收益机会。

2. 行业轮动策略表现

• 策略表现：截至2021年11月26日，行业轮动策略的年化收益率为16.72%，夏普比率为0.72，显著优于基准组合。
• 超额收益：年化超额收益率为9.13%，信息比率为0.97，今年以来累积超额收益率达12.83%。
• 行业表现：上周六个推荐行业的平均收益为-0.88%，其中机械行业涨幅靠前，为0.46%。
• 择时胜率：行业择时指标的平均胜率较上期略有上升，达到51.43%。择时胜率较高的行业包括钢铁、电子、煤炭、建筑和交通运输。

关键信息

3. 量化选股因子表现

• 因子IC表现：

  • 在全部A股中，上周表现较好的因子为一致预期、市值和质量因子。
  • 在沪深300成分股中，上周表现较好的因子为成长、质量和一致预期因子。
  • 在中证500成分股中，上周表现较好的因子为一致预期、价值和技术因子。
  • 一致预期和质量因子在三个股票池中的表现总体优于其他因子。

• 多空组合表现：

  • 一致预期因子在全部A股和中证500中均取得正收益。
  • 反转和质量因子表现较好，技术因子在沪深300和中证500中表现上佳。
  • 波动率和价值因子表现不佳。
  • 本周宽基指数走势分化，中证1000和创业板指数涨幅显著高于上证50和沪深300，市场继续呈现大小盘分化趋势。

4. 可转债择券因子表现

• 因子IC表现：

  • 上周正股一致预期、正股成长、正股财务质量和正股价值因子表现良好。
  • 转债估值因子表现不佳。

• 多空组合表现：

  • 正股成长、正股财务质量和正股价值因子取得正的多空收益。
  • 正股一致预期和正股成长因子表现稳定，值得投资者重点关注。
  • 与股票市场风格类似，市场一致看好的低估值股票表现强劲。

风险提示

• 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在模型失效风险，特别是在政策和市场环境发生变化时。

附录：相关报告汇总

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300/恒生指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（以沪深300/恒生指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 高智威：东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，6年金融工程研究经验，曾就职于兴业证券、招商证券，2021年2月加入东兴证券研究所。
• 研究领域：擅长量化选股、资产配置、基金研究及衍生品投资策略。
• 荣誉：2015年、2016年、2017年和2020年作为团队核心成员上榜新财富最佳分析师。

免责声明

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