20241021-华安证券-中国海油-600938.SH-新签巴西海上勘探石油合同_海外优质资产助力增储上产_4页_318kb

中国海洋石油有限公司于10月17日宣布，其全资子公司CNOOCPetroleumBrasilLtda与巴西国家石油管理局及相关合作伙伴签订了4个矿税制石油合同，涉及巴西第四轮招标的4个海上勘探区块，均位于桑托斯盆地和佩罗塔斯盆地，总面积约2,600平方公里，水深覆盖范围广。中海油在S-M-1813区块拥有100%作业者权益，在P-M-1737/39/97区块持有20%非作业者权益，巴西国家石油公司担任部分作业者并享有50%权益，壳牌参与多个区块的合作。

巴西原油产量增速明显，2019-2023年复合增长达40%，今年有望突破376万桶/日，2024年进一步增至390万桶/日。中国海油在巴西已深耕多年，最早从2013年开始参与里贝拉区块项目，如今在两个主要项目中合计持有较高的权益份额，并多次通过增资巩固合作基础。

中海油持续加大资本投入，过去八年资本开支复合增长率达1301%，2023年支出创历史新高，公司储量和产量增速在行业内保持领先，2024-2026年产量目标分别为700-720、780-800和810-830百万桶油当量。预计公司未来三年归母净利润年均增速接近70%，估值水平有望维持高位。

分析师维持“买入”评级，建议关注公司国际化项目进展和油价波动影响。主要风险包括新项目进度、油价大幅波动及行业政策变化。