20210530-东吴证券-金融行业周报_金融板块迎来反弹_当前时点看好券商板块_17页_1mb

金融行业周报（2021.05.24~2021.05.30）总结

核心内容

本周金融板块迎来反弹，券商板块估值处于历史低位，具备长期发展机遇。银行板块因企业融资需求旺盛及贷款利率回升，基本面有望改善。保险板块短期承压，但龙头公司优势突出。东吴金融推荐板块排序为证券、银行、保险，重点个股包括【东方财富】【中金公司】【宁波银行】【招商银行】【中国财险】和【远东宏信】。

主要观点

1. 行业总体观点

• 券商板块：估值处于历史低位（5月28日1.8倍PB），ROE中枢稳固抬升，估值修复预期增强。注册制下投行产业链、衍生品业务及财富管理将有长期发展机会。
• 银行板块：一季度企业中长期贷款放量，推动信贷规模增长及资产质量修复，贷款利率回升带动净息差企稳，构成基本面核心拐点。
• 保险板块：寿险负债端短期承压，需关注人力趋势；财险方面，车险费改影响小于预期，龙头公司表现突出。

2. 流动性及行业高频数据监测

• 日均股基交易额：本周10219亿元，环比+14%，同比+27%。
• 两融余额：本周17118亿元，环比+1.23%，同比+58.42%。
• 基金申购赎比：本周0.82，较上周0.73有所上升，市场情绪不稳定。
• 开户变化率：本周+14%，市场情绪波动较大。
• 中债国债收益率：10年期3.08%，较上周-1bps。
• 美国国债收益率：10年期1.58%，较上周-5bps。
• SHIBOR利率：1周SHIBOR 2.28%，环比+12bps。
• 质押式回购利率：7天加权平均利率2.44%，环比+29bps。
• 同业存单发行利率：3月期2.66%，环比-2bps。

重点事件点评

2.1 证监会公布首批证券公司“白名单”

• 目的：压实证券公司内控合规主体责任，提高监管有效性，推动行业高质量发展。
• 措施：对白名单公司简化监管流程，取消部分监管意见书要求，强化事中事后监管。
• 影响：有助于提升证券公司合规管理与风险控制能力，促进行业长期发展。

2.2 证监会发布《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》

• 目的：完善新三板市场退出机制，保护投资者权益。
• 内容：明确主动和强制终止挂牌情形，强化市场出清和风险防控。
• 影响：有助于清理“僵尸企业”，提升市场整体质量与信心。

2.3 工银理财与高盛资产管理合作筹建合资理财公司

• 合作背景：海外资管加速入华，分享中国财富管理市场红利。
• 影响：提升国内银行理财业务的资产创设与组织能力；预计现金管理类理财新规将落地，压低T+0产品收益率；公募基金仍是财富管理中增速最快子赛道，互联网金融严监管利好传统金融机构。

公司公告及新闻

3.1 《理财公司理财产品销售管理暂行办法》

• 实施时间：2021年6月27日起实施。
• 内容：明确销售机构、流程、风险管控、投资者保护等要求，规范销售行为。
• 意义：完善理财业务监管体系，促进健康发展。

3.2 《关于规范保险公司参与长期护理保险制度试点服务的通知》

• 内容：规范保险公司参与长期护理保险服务，强化主体责任与内部监督。
• 意义：提升行业服务能力和质量，增强参保群众获得感。

3.3 《2021年第一季度保险消费投诉情况的通报》

• 投诉总量：37892件，同比增长129.73%。
• 财产保险公司：投诉量增长83.20%，占总量41.01%。
• 人身保险公司：投诉量增长178.99%，占总量58.99%。
• 主要投诉类型：理赔纠纷占比高，销售纠纷次之。

3.4 上市公司公告

• 中国人寿：拟以8.81元/股认购广发银行19.83亿股，持股比例不变。
• 老虎证券：一季度营收8128万美元，同比增长255.5%。
• 青岛银行：获批发行不超过20亿元二级资本债券。
• 工商银行：完成200亿美元全球中期票据发行计划上市。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

关键信息

• 证券公司“白名单”制度有助于提升行业合规与风险控制能力；
• 新三板市场退出机制进一步完善，有助于清理“僵尸企业”；
• 银行理财与公募基金共存，互为补充，传统金融机构受益于监管政策；
• 市场情绪不稳定，基金申购赎比波动大；
• 东吴证券推荐券商、银行、保险板块，重点个股包括东方财富、中金公司、宁波银行、招商银行、中国财险及远东宏信。