20230625-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_夏季检修MDI产量收缩_5月MDI出口保持高位_34页_1mb

万华化学MDI和TDI基本面周度分析总结

关键观点

• 出口动态：2023年5月，MDI出口聚合MDI量环比激增1019%，出口109371018吨，均价166088美元/吨，同比下降427%。
• 价格走势：截至2023年6月23日，聚合MDI、纯MDI和TDI价格周环比稳定无变化，但硬泡聚醚和软泡聚醚价格分别下跌0.52%和0.51%。聚合MDI和TDI价差周环比分别为+0.039和+0.39%。
• 库存与开工：截至6月23日，MDI库存和开工率变化不大，MDI开工率60.99%，全球MDI装置检修增多，库存相对正常。下游需求待跟进，终端库存低。
• 需求预期：地产竣工和出行链逐步修复，叠加下半年需求改善预期，预计MDI价格中枢上移，公司40万吨新MDI装置投产将支撑业绩增长。
• 主要风险：新项目投产进度延迟、产品价格大幅波动、装置意外停机风险以及下游需求复苏不及预期。

简要分析

报告显示，MDI供应因检修收缩，出口强劲增长推动市场调整，短期内需求滞销，但中长期国内经济复苏和政策支持或带动需求回升，导致MDI和TDI价格有望上升。需关注全球装置动态和新兴市场变化，风险控制是关键。