快递物流行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善-20230507-中邮证券-30页_1mb

报告摘要

行业评级：中性维持
行业表现：2022年快递行业在疫情和弱消费的双重压制下，仍保持高质量发展，全年快递业务量同比增长2.1%，业务收入增长2.3%。2023年Q1快递业务量同比增长11%，行业复苏明显。
行业趋势：预计2023年行业将全面复苏，件量稳定提升，行业集中度有望进一步提升。

市场复苏：2023年快递行业迎来高复苏，尤其是Q2和Q3的业务量和收入增长显著，增速远超预期。
企业表现：
- 顺丰：全年营收增长29.1%，扣非归母净利润大增190.22%，2023年Q1营收同比上升47.78%，尽管3月单价有所下降，但其在行业中的龙头地位稳固。
- 中通：全年营收增长16.3%，归母净利润增长43.2%，Q1营收同比上升22.1%，公司发展迅速。
- 圆通：全年营收增长18.57%，扣非归母净利润增长82.93%，Q1营收同比上升32.00%。
- 申通：全年营收增长33.32%，Q1营收同比上升35.91%，但2023年3月单票收入出现下滑。
- 韵达：全年营收增长13.65%，扣非归母净利润微降0.94%，但2023年Q1营收同比上升38.66%，并开始复苏，预计未来有望通过“网格仓”等举措提升公司价值。
行业竞争：行业竞争加剧，但价格战呈现“低烈度”态势，受政策托底影响，价格波动可控。
国际对比：顺丰与国际快递龙头UPS的营收差距不断缩小，2022年顺丰营收达到UPS的40%，显示国内企业的发展潜力。
同城配送：同城即配市场增长迅速，美团配送和顺丰同城在该领域占据重要市场份额，行业前景广阔。
风险提示：行业竞争加剧、油价上升等风险需关注。

2022年行业表现：
- 全年快递业务量：1105.8亿件，同比增长2.1%
- 全年快递业务收入：10566.7亿元，同比增长2.3%
- 同城业务量：128.0亿件，同比下降9.3%
- 异地业务量：957.7亿件，同比增长4%
- 国际/港澳台业务量：20.2亿件，同比下降4.1%
2023年Q1行业表现：
- 快递业务量：268.9亿件，同比增长11%
- 快递业务收入：2589.6亿元，同比增长8.2%

公司	全年营收（亿元）	全年营收增速（%）	全年扣非归母净利润（亿元）	全年扣非归母净利润增速（%）
顺丰	2674.9	29.1	53.4	190.22
中通	353.8	16.3	68.09	43.2
圆通	525.39	18.57	37.8	82.93
申通	336.71	33.32	3.09	132.77
韵达	474.34	13.65	13.89	-0.94

2022年固定资产投入：
- 顺丰：436.57亿元
- 圆通：151.03亿元
- 申通：73.57亿元
- 韵达：137.85亿元
主要投入领域：
- 房屋及建筑物：顺丰（185.29亿元）>圆通（87.66亿元）>韵达（59.42亿元）>申通（32.39亿元）
- 运输设备：顺丰（25.17亿元）>韵达（14.08亿元）>圆通（10.75亿元）>申通（10.57亿元）
申通：仍处于资本开支高峰期，计划三年内投入百亿。