20231126-银河期货-锡周报_10月进口回暖_锡价破位下跌_22页_1mb

银河期货锡市场周报分析摘要 - 张一弛 (投资咨询资格证号：Z0019296)

一、核心观点

当前锡市场基本面整体偏弱，短期预计价格继续回落。供应端进口锡矿恢复但库存高企，需求端终端消费疲软，尤其海外需求超预期疲软，价格短期关注20万元/吨支撑。

二、供应端分析

1. 锡矿进口

   • 10月进口量环比大增（缅甸矿环比涨626%）
   • 短期供应松约束缓，进口锡锭补充市场

2. 精锡产量

   • 10月环比微增，同比大幅下滑
   • 锡矿紧张致部分厂商减产

3. 进出口与库存

   • 锡锭进口量级扩大，进口盈利高
   • 社会库存累库，LME库存高位
   • 进口依赖导致国内供需压力加大

三、需求端分析

1. 终端消费结构

   • 电子（含新能源车）、光伏、家电贡献主要需求
   • 光伏装机增速缓，光伏焊料订单减少
   • 新能源车耗锡增长，但海外需求仍弱

2. 消费增速

   • 全球制造业PMI下滑，终端需求疲软
   • 锡焊料开工率同比下降

四、综合判断

• 短期：进口补充量大，基本面偏空，价格或破位下跌
• 中长期：春节前缅矿复产概率低，锡矿缺口存在，但需求仍需观察新能源车与光伏的拉动
• 交易建议：偏空思路

• 报告由银河期货有限公司提供，张一弛等持有期货从业资格。
• 许可证号：30220000