20250420-华安证券-电力设备行业周报_电池新国标落地_海风项目稳步推进_15页_825kb

电池新国标落地，海风项目稳步推进

核心内容概述

本报告聚焦新能源行业多个细分领域，包括光伏、风电、储能、氢能、电网设备、电动车及人形机器人等，分析当前行业动态、价格趋势、投资机会及风险提示。整体行业评级为“增持”，表明分析师对行业未来6个月的走势持积极态度。

主要观点

光伏行业

• 板块表现：本周光伏板块下跌1.23%，跑输大盘。
• 价格波动：由于“531”抢装期接近尾声，下游需求刺激基本结束，产业链价格回落。
• 投资建议：建议关注全年确定性较高的BC技术相关企业，如隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
• 细分板块：
  • 硅料：价格小幅下降，库存仍处高位，预计25Q2价格有向下压力。
  • 硅片：N型硅片价格跌破现金成本，库存降至最低，盈利底部确认。
  • 电池片：价格继续下跌，库存较低，但盈利尚未改善。
  • 组件：价格回落，市场预期终端需求下降，情绪转为消极。

风电行业

• 海风项目：中广核、大唐、华润等企业多个海风项目启动，进入基本面右侧。
• 关注环节：重点推荐塔桩环节，相关标的包括海力风电、大金重工、东方电缆等。
• 后续催化：25年初重要项目开工、抢装情况、海外订单及“十五五”规划等。

储能行业

• 政策推动：山东、吉林、江西等地出台储能相关新政，推动储能配置标准化。
• 市场动态：摩洛哥1.6GWh电池储能项目启动，越南首次将储能纳入上网电价补贴体系。
• 投资建议：建议关注大储、户储、PCS及工商储等环节，重点关注具备估值修复预期的标的。

氢能行业

• 投资加速：一季度氢能项目总投资超420亿元，政策利好推动行业发展。
• 重点项目：山西晋中计划推广1万套甲醇汽车及装备，中国能建与内蒙古呼伦贝尔签约30万吨绿色甲醇项目。
• 投资建议：重点关注制氢、储运及氢能应用环节。

电网设备

• 集采动态：国家电网2025年配网物资联合采购示范项目中标候选人公布，涉及8项物资，共47个标包。
• 投资建议：关注配网集采对价格和市场集中度的影响，建议配置低估值、稳增长的电力设备公司，如许继电气、平高电气、国电南瑞等。

电动车行业

• 新国标落地：2026年电池新国标实施，提升安全标准，推动行业升级。
• 政策支持：上海扩大新能源汽车补贴范围，鼓励汽车消费市场升级。
• 技术突破：中科院在富锂锰基正极材料循环利用方面取得突破，提升电池能量密度和降低成本。
• 投资建议：建议配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，关注磷酸铁锂、三元正极等可能涨价环节。

人形机器人

• 行业进展：多家企业发布新产品，如众擎机器人两款产品正式量产，宇树科技发布灵巧手产品。
• 技术突破：达闼、戴盟、纬钛等企业推动技术商业化，具备全球竞争力。
• 投资建议：关注有望进入特斯拉机器人产业链的Tier1厂商及关键零部件，如执行器、灵巧手、六维力传感器等。

关键信息汇总

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动（如锂、钴、镍等）

附：行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

附：分析师信息

• 张志邦、刘千琳、王璐、郑洋均为华安证券研究所电力设备与新能源分析师，提供专业市场分析与投资建议。