20260821-中航期货-原油周度报告_16页_814kb

原油周度报告总结

报告核心内容

本周原油市场整体呈现偏强走势，主要受到地缘政治局势和供应端收紧的影响。市场焦点集中在美伊关系及霍尔木兹海峡的通航状况上，同时美国原油产量和炼厂开工率等供需数据也对市场产生影响。

市场焦点

• 美伊关系紧张：美国总统特朗普表示将对伊朗实施更大规模的经济制裁，伊朗也明确表示无意延长停战谅解备忘录的时间，双方分歧严重，谈判陷入僵局。
• 霍尔木兹海峡通航受阻：Kpler数据显示，过去的一个周末霍尔木兹海峡的船只通行量有所减少，伊朗重申其对海峡的管控权，局势存在长期停滞的风险。
• 胡塞武装封锁红海：红海运输受阻，进一步加剧了原油供应紧张的局面。

供需分析

供应端

• 美国原油产量：截至8月14日当周，美国原油产量为1383万桶/日，环比增加2.5万桶/日，但受限于资本开支不足，产量增长空间有限。
• 美国石油钻井总数：当周增至455口，表明高油价仍对钻井活动有刺激作用，但增幅有限。
• 库欣库存下降：当周库欣原油库存减少131.4万桶，显示市场对原油的需求有所回升。
• 战略石油储备库存：当周库存减少526.8万桶，较前值有所回升，但仍处于下降趋势。

需求端

• 美国炼厂开工率：当周开工率为97.2%，环比上升1个百分点，处于年内高点，但三季度将逐步进入下行周期。
• 欧洲16国炼厂开工率：7月份开工率为89.82%，环比增加2.85个百分点，维持高位运行，受霍尔木兹海峡通航受阻影响较小。
• 中国主营炼厂开工率：当周为73.4%，环比上升0.24个百分点，地方独立炼厂开工率为46.7%，环比上升0.55个百分点，但同比仍呈下降趋势。

利润情况

• 主营炼厂利润：截至8月21日，综合炼油利润为710.56元/吨，环比下降384.51元/吨。
• 独立炼厂利润：山东地区独立炼厂利润为457.43元/吨，环比下降126.6元/吨。
• 利润下降主要由于原料进口受阻和成本上升压力。

裂解价差

• 美国原油裂解价差：截至8月18日，美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为65.27美元/桶，环比上升，表明市场对原油的溢价意愿增强。

后市研判

• 地缘局势：美伊关系持续紧张，双方陷入“边打边谈”的格局，军事升级风险较高，但不符合双方核心诉求，局势或维持僵持。
• 供应端：霍尔木兹海峡通航受阻，红海运输受阻，波斯湾产油国面临减产压力，原油供应持续收紧。
• 需求端：美国炼厂开工率处于高位，但三季度将逐步下降；欧洲和中国炼厂开工率保持高位，但受到原料进口影响，增长有限。
• 整体走势：预计原油价格将继续震荡偏强，地缘风险和供应紧张仍是支撑因素。

交易策略

• 操作建议：等待回调布局多单，关注地缘局势和供应端变化，把握油价反弹机会。

数据来源

• 所有数据均来自EIA及贝克休斯等公开渠道，同花顺iFinD提供图表支持。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。报告内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。