20260330-中原证券-电力及公用事业行业月报_电力板块强于大市_在变革波动中前行_25页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

核心内容

2026年3月，电力及公用事业板块表现强于市场，中信电力及公用事业指数上涨4.65%，跑赢沪深300指数（-4.42%）9.07个百分点。子行业中，其他发电涨幅最大，达到12.94%，火电、水电、电网分别上涨7.45%、6.00%、4.05%。燃气上涨1.77%，环保及水务下跌3.76%，供热或其他下跌4.66%。

行业供需情况

电力消费情况

2026年1-2月，全社会用电量同比增长6.1%，其中：

• 第一产业用电量增长7.4%
• 第二产业用电量增长6.3%，高技术及装备制造业用电量增长10.6%
• 第三产业用电量增长8.3%，充换电服务业和互联网数据服务业分别增长55.1%和46.2%
• 城乡居民生活用电量增长2.7%

电力供应情况

2026年1-2月，规上工业发电量同比增长4.1%，其中：

• 火电由降转升，同比增长3.3%
• 水电增速加快，同比增长6.8%
• 核电、风电、太阳能发电增速放缓，分别增长0.8%、5.3%、9.9%

产业链量价情况

• 原煤国内生产降幅收窄，同比减少0.3%
• 煤炭进口同比环比双降，2月进口量减少9.9%
• 煤炭价格普涨，北方港口动力煤价增长3.38%，全国主要港口炼焦煤平均价增长6.57%
• 天然气国内生产保持稳定增长，进口量小幅下降

河南省电力供需情况

2026年1-2月，河南省全社会用电量同比增长2.63%，其中：

• 第二产业用电量增长2.8%
• 第三产业用电量增长6.24%
• 城乡居民生活用电量减少0.24%

2026年1-2月，全省发电量同比减少0.45%，其中：

• 水电增长22.31%
• 火电减少1.69%
• 风电增长2.56%
• 太阳能减少6.28%

河南省风光储装机合计占比52%，平均利用小时数382小时，同比下降44小时。

行业和公司要闻

行业动态

• 青海省发布电力中长期市场实施细则，支持虚拟电厂参与绿电交易
• 我国三大天然气主干管网工程集中开工，提升能源基础设施
• 主要产油国宣布4月增产，缓解全球能源紧张局势
• 国际能源署上调2026年全球石油需求增长预期
• 霍尔木兹海峡中断可能引发欧洲天然气价格飙升
• 我国能源生产总量首次突破50亿吨标准煤
• 国家能源局发布绿电交易数据，推动新能源发展
• 国家发改委推进“十五五”能源重大工程，包括雅鲁藏布江下游水电、沙戈荒新能源基地等
• 广东省等五省区电力市场交易电量占比达72.1%

公司动态

• 东方电气：国家电投廉江核电项目1号机组核心部件低压转子发运
• 龙源电力：江苏大丰40万千瓦海上风电项目获核准
• 国电南瑞：郑州110千伏曙光变电站投运
• 中国石油：首个绿电直连项目获批，最大储气库采气量创历史新高
• 华电国际：2025年营收1260.13亿元，净利润增长1.39%
• 中国电建：首个虚拟电厂项目上线，助力新型电力系统建设
• 特斯拉：国内最大高速超充项目启用，提升新能源出行便利性

行业可转债及ETF行情

公用事业行业可转债行情

• 公用事业行业共有16只可转债，2月总体小幅下跌，中位数为-0.11%
• 转股溢价率总体有溢价，中位数为12.03%，其中贵燃转债溢价率最高，达37.87%
• 转债标的中，部分表现较好，如首华转债涨17.19%，节能转债涨17.46%

公用事业行业ETF行情

• 电力及公用事业相关ETF共13只，3月总体上涨，涨幅中位数为7.77%
• 成交量差异显著，日均成交额最大的为广发电力ETF，达6.86亿元
• 多只ETF表现优于基准，如绿色电力ETF易方达涨8.43%，绿电ETF华夏涨8.16%

投资建议

维持“强于大市”的投资评级，建议采用哑铃策略配置电力资产：

• 防御端：关注盈利能力稳健的大型水电企业和高股息率的火电企业
• 进攻端：关注虚拟电厂等主题投资机会

风险提示

• 资源与成本风险
• 价格与收益风险
• 政策与规制风险
• 能源转型伴生风险
• 需求侧结构性风险
• 财务与金融风险
• 极端天气与自然灾害
• 地缘政治与宏观经济等不可预知风险