20260903-浙商国际金融控股-港股策略月报_2026年9月港股市场月度展望及配置策略_15页_3mb

2026年9月港股市场月度展望及配置策略总结

核心内容概述

2026年9月港股市场整体仍处于调整阶段，基本面偏弱，资金面承压，政策面聚焦科技创新与扩大内需，情绪面面临回调压力。分析师蒋开来指出，港股市场短期走势偏中性，建议关注受益于政策利好和行业景气度的板块。

主要观点

1. 市场表现回顾（2026年8月）

• 指数表现：港股三大指数在7月反弹后，8月整体回调，恒生指数全月累跌1.23%，恒生科技指数月跌幅达4.34%。
• 行业表现：
  • 原材料业和医疗保健业涨幅居前，分别上涨11.0%和9.6%。
  • 能源业上涨6.7%，受益于中报业绩稳健和美伊冲突导致能源价格高位。
  • 科技股表现疲软，尤其是部分龙头个股因中报业绩不及预期遭遇抛售。
• 南向资金：8月南向资金净流入104亿港元，环比大幅回落，且今年以来累计净买入额较去年同期大幅减少，5月首次出现净流出。

2. 宏观环境解读

2.1 国内经济方面

• 消费端：7月社零同比仅增长0.6%，不及预期，通讯器材类表现亮眼，汽车类持续低迷。
• 进出口端：出口同比增长23.9%，进口增长27.5%，贸易顺差达1125亿美元。AI产业链和高端制造成为出口的核心支撑。
• 投资端：7月固定资产投资当月同比-12.9%，房地产、基建投资拖累明显，高技术制造业投资保持较快增长。
• 工业生产：7月工业增加值同比4.5%，新旧动能分化加剧，算力芯片、存储芯片等行业利润增长显著。
• 物价水平：CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%，均低于预期，食品和能源价格拖累明显，核心CPI保持稳定。
• 金融数据：7月新增社融1.4万亿元，同比多增2710亿元；人民币贷款净减少3400亿元，显示实体融资需求不足。

2.2 国内政策方面

• 政策导向：8月出台多项政策，围绕“稳增长、扩内需”主线，包括财政金融贴息、房地产信贷优化、县域消费提振等。
• 重点政策：
  • 财政金融协同促内需，贴息范围扩大至中小微企业流动资金贷款。
  • 人民银行释放更强逆周期调节信号，强调政策“质”与“效”。
  • 国家发改委、能源局发布油气“十五五”规划，提升能源保障能力。
  • 商务部推动县域消费，支持新能源汽车、绿色家电下乡。
  • 国务院部署房地产发展新模式，优化信贷管理，延长住房贷款期限。

2.3 资金面环境

• 内部资金：南向资金8月净流入104亿港元，较上月明显回落。
• 外部资金：美联储加息预期升温，9月加息概率升至65.4%，中美利差维持在3.06pcts，美元指数和离岸人民币汇率基本持平。

关键信息

3. 市场展望与配置策略（2026年9月）

• 市场趋势：港股市场周月线级别趋势仍在调整的左侧通道，短期面临回调压力。
• 投资态度：中短期走势持中性偏谨慎态度。
• 板块配置建议：
  • 看好的板块：新能源、创新药、AI科技等受益于政策利好和行业景气。
  • 中性的板块：低估值国央企红利板块，业绩和股价走势稳健。
  • 独立受益板块：香港本地银行、电信及公用事业红利股，受益于降息周期。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 国内政策宽松力度不及预期
• 美国降息节奏不及预期

浙商国际月度十大金股（2026年9月）

投资评级说明

• 相对评级：以6个月内证券相对于相关市场指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下
• 行业评级：
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

免责声明

• 本报告由浙商国际金融控股有限公司持牌代表蒋开来撰写。
• 报告内容基于可靠来源，未经独立核实，不保证绝对准确。
• 投资涉及风险，过往表现不代表未来表现，仅作一般参考。
• 投资者应寻求独立专业意见，浙商国际不承担相关法律责任。