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港股市场策略周报总结（2026.8.24-2026.8.30）

核心内容概览

本周港股市场整体呈现调整态势，受外部不确定性提升及业绩期疲软影响，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别下跌1.38%、1.63%和3.38%。市场风格方面，中盘价值股表现相对较弱，而“防守”行业如能源业则相对抗跌，周涨幅超2%。可选消费行业受阿里巴巴大跌拖累，跌幅较大。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 整体调整：港股市场本周再度调整，主要受外部不确定性及业绩期表现疲软影响。
• 行业分化：多数行业收跌，仅能源业、原材料业和医疗保健业上涨。其中，能源业在油价催化下表现最佳。
• 中盘价值风格疲软：中盘价值股表现不如其他风格，显示市场偏好有所变化。

2. 估值水平分析

• 恒生指数（HSI）：当前PE（TTM）为11.37，分位点为78.8%，高于5年均值向上一个标准差，显示估值偏高。
• 风险溢价：当前风险溢价分位点为10.73%，标准差为±1.53，显示市场情绪偏谨慎。
• 港股整体估值：处于相对高位，需关注估值修复与市场情绪变化。

3. 回购动态

• 回购公司数量：本周回购公司数量明显回升至85家，较上周的40家有所增加。
• 回购金额：总回购金额为31.37亿港元，较上周的27.5亿港元有所上升。
• 前十大回购公司：
  • 腾讯控股（0700.HK）回购18.0亿港元，居首位。
  • 汇丰控股（0005.HK）和快手-W（1024.HK）分别以2.7亿港元和1.4亿港元位列第二和第三。
• 行业分布：回购金额主要集中在信息技术行业，回购公司数量则以信息技术、可选消费和医疗保健行业为主。

4. 南向资金动态

• 净买入：港股通本周净买入97.70亿港元，扭转上周净卖出115.84亿港元的局面，显示资金承接意愿增强。
• 前十大净买入公司：
  • 阿里巴巴-W（9988.HK）净买入39.78亿港元，为最大净买入。
  • 长飞光纤光缆（6869.HK）、快手-W（1024.HK）、MINIMAX-W（0100.HK）等紧随其后。
• 前十大净卖出公司：
  • 石药集团（1093.HK）净卖出14.59亿港元，为最大净卖出。
  • 华虹宏力（1347.HK）、中芯国际（0981.HK）、康方生物（9926.HK）等也面临较大净卖出压力。

5. 宏观环境跟踪

基本面

• 经济结构分化：工业企业利润数据和港股二季报业绩显示经济呈现K型分化，内需不振是基本面最大问题。
• 重点行业表现：
  • 高技术制造业利润同比增长50.1%，电子行业利润同比翻倍。
  • 传统行业如房地产、建筑、教育、可选消费等中期业绩普遍承压。
• 政策支持：科技创新和扩大内需是后续政策重点，预计对新能源、创新药、AI科技等板块形成利好。

资金面

• 美联储动态：降息预期走弱，市场预期9月加息概率超50%，12月加息概率接近90%。
• 南向资金：本周南向资金逆市加码，显示对港股市场的信心有所恢复。
• 全球市场波动：美债收益率上升、美元指数走强、黄金和白银暴跌，显示全球资产剧烈重定价。

6. 市场展望

• 基本面：国内经济仍处于筑底期，结构分化严重。
• 政策面：科技创新和扩大内需成为政策重点，预计对相关板块形成支撑。
• 资金面：美联储降息预期承压，南向资金加码，显示资金态度趋于谨慎。
• 情绪面：市场阶段性高位回落，短期情绪偏谨慎。
• 板块配置建议：
  • 受益于政策与景气的板块：新能源、创新药、AI科技。
  • 低估值国央企红利板块：业绩和股价稳健，受益于政策利好。
  • 基本面独立的板块：香港本地银行、电信及公用事业红利股，受益于降息周期。

关键信息汇总

总结

本周港股市场在外部不确定性与业绩疲软双重压力下出现调整，但南向资金逆市加码，显示市场承接能力增强。从基本面看，经济仍处于筑底期，结构分化明显，内需疲软成为最大挑战。政策面持续支持科技创新与扩大内需，对新能源、创新药、AI科技等板块形成利好。资金面方面，美联储加息预期上升，但南向资金的积极表现为市场带来一定支撑。未来建议关注受益于政策与景气的新能源、创新药、AI科技板块，以及低估值国央企红利和基本面独立的本地银行、电信及公用事业红利股。