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债券市场每日信息总结（2015-06-04）

一、国内资讯

1.1 “一带一路”直接投资情况

• 2015年1至4月，我国企业对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资37.2亿美元，同比下降3.9%，占同期非金融类对外投资的10.6%。
• 4月投资11.6亿美元，同比增长12.5%，主要投向新加坡、印尼、老挝、越南等国。
• 对外承包工程完成营业额185.7亿美元，同比增长10.9%，新签合同额196.0亿美元，同比增长16.4%。
• 双边贸易额3160.8亿美元，同比下降8.7%，其中出口增长4%，进口下降23.2%。
• 吸引外资设立企业626家，同比增长20.15%，但实际投入金额下降12.93%。

1.2 二手房价格回升

• 2015年5月全国二手房价格指数环比上涨0.03%，为一年来首次上涨。
• 北上广深一线涨幅居前，32个城市价格指数环比上涨，28个城市出现下跌。
• 行业分析认为，新政利好与降息推动市场回暖，后市房价企稳上涨概率增大。

1.3 央行操作

• 央行周三开展正逆回购及央票询量，但周二未进行公开市场操作，连续第13次暂停。
• 2015年前5个月提供PSL资金2628亿元，显示政策重心偏向直接干预公共部门投资。

1.4 企业债市场回暖

• 企业债利率罕见低于中票，显示市场开始追捧企业债。
• 5月企业债平均发行利率降至5.37%，如15九江城投债利率为5.5%，低于同级别中票。
• 企业债发行有望提速，部分券商排名上升，市场竞争加剧。

1.5 储蓄国债发行

• 财政部发行2015年第三期和第四期电子式储蓄国债，总额400亿元。
• 第三期：3年期，利率4.67%，发行额240亿元。
• 第四期：5年期，利率5.07%，发行额160亿元。
• 投资者可通过多家银行网上银行认购。

1.6 地方政府债券市场发展路径

• 管理体制：完善法律制度，建立中央统驭的地方政府债券发行机制，纳入预算管理。
• 市场运行机制：扩大发行主体，引入更多投资者，丰富债券品种，建立交易市场。
• 风险控制体系：建立债务率预警机制，设立偿债准备金，引入信用保险和担保基金。
• 配套制度：推进财政体制改革，完善地方债务预算报告，支持地方融资。

二、海外资讯

2.1 美国工厂订单

• 4月工厂订单下降0.4%，主要受耐用品订单下调影响。
• 3月耐用品订单增长5.1%，非耐用品增长0.2%。
• 库存水平未明显下降，显示制造业复苏温和。

2.2 欧元区通胀转正

• 5月HICP同比上涨0.3%，高于预期，核心通胀加速至0.9%。
• 原油价格上涨推动通胀回升，欧洲央行对通缩威胁略感宽心。
• 欧元区通胀预计年底将加速至1%，2016年维持在1%-1.5%之间。

2.3 德国经济复苏

• 5月失业人数连续第八个月下滑，至279万人，失业率6.4%。
• 德国经济受消费者支出支撑，制造业虽低迷但整体经济稳固。

2.4 希腊可能挪用银行援助资金

• 希腊可能动用未使用的银行援助资金90亿欧元，以避免政府违约。
• 需要欧元区19国财长一致批准，齐普拉斯政府需接受70%条款作为交换。

2.5 澳洲经济增长

• 第一季度GDP增长0.9%，优于预期，推动澳元走高。
• 澳央行维持利率不变，但企业投资缩减，显示经济复苏仍需时间。

2.6 印度央行降息

• 印度央行将回购利率下调25基点至7.25%，逆回购利率降至6.25%。
• 降息旨在刺激经济，因通胀与财政赤字可控。
• 市场分析认为，年内或再降息一次，以维持宽松政策。

三、公司要闻

3.1 上海新世纪下调宝泰隆评级

• 宝泰隆煤化工主体评级下调至AA-，相关债券“12宝泰隆”评级同步下调。
• 原因包括焦炭行业需求低迷、公司资本支出大、项目效益未显现等。

3.2 中诚信国际上调湖北联投评级

• 湖北联投主体评级上调至AAA，相关债券评级同步上调。
• 公司经济和财政实力增强，工程和房地产业务增长，政府支持力度大。

四、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
中国冶金科工股份有限公司	中期票据	2015-06-01	50.00	5.00	AAA
株洲市国有资产投资控股集团有限公司	短期融资券	2015-06-01	5.00	1.00	AA
阳泉煤业(集团)有限责任公司	中期票据	2015-06-01	20.00	5.00	AAA
福建省高速公路有限责任公司	中期票据	2015-06-01	20.00	7.00	AAA
天津高速公路集团有限公司	中期票据	2015-06-01	20.00	5.00	AA+
中国新兴(集团)总公司	中期票据	2015-06-03	3.50	5.00	AA+
云南省投资控股集团有限公司	短期融资券	2015-06-03	20.00	1.00	AAA
中国电力投资集团公司	企业债	2015-06-05	30.00	3.00	AAA

4.2 市场概况

• 国债收益率曲线：全国各主要国家国债收益率曲线显示市场趋势。
• 货币市场收益率：主要国家货币市场收益率变化。
• 银行间市场活跃券种：
  • 国债：14附息国债29、14附息国债24、14附息国债21
  • 金融债：14国开25、14国开22、14国开29
  • 企业债：14新城基业债、14德阳高新债、05中信债1
  • 中短期票据：15国电集CP001、14电网SCP002、14陕煤化SCP004
• 交易所市场活跃券种：
  • 公司债、分离债存债：12晋兰花、12鄂资债、03中铁债
  • 企业债：13即墨债、13华域02、13永泰债
  • 可转债：电气转债、浙能转债、民生转债

五、国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策预期。
• NYMEX原油期货价格走势：原油价格反弹推动通胀上升。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF（12M）走势：显示人民币汇率预期。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场信用状况。
• JP Morgan EMBI主权信用利差指数：反映主权信用风险。
• 标普500波动率指数：显示市场波动情况。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
• 美国BBB级公司债利差：反映公司债市场风险。
• 美国30年住房按揭贷款利率：显示房贷市场状况。
• CRB金属指数：反映金属市场趋势。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：反映市场利率差异。
• 欧元/美元基准掉期：显示汇率波动。
• 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区流动性状况。

六、信用评分

• 评分原则：基于公开信息，客观、公正、审慎进行信用分析。
• 评分说明：以主体评分为主，结合债券条款，综合行业现状、治理、财务状况及还款顺序、担保情况。
• 评分结果：评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 张超：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，信用债研究。

八、免责条款

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