20170105-华创证券-电子行业深度研究报告_超级工厂模式开启_锂电设备行业迎来春天_31页_2mb

电子行业分析总结：锂电设备行业迎来春天

核心内容

随着新能源汽车行业的快速发展，锂电设备行业迎来重要机遇。动力电池需求的持续增长，推动了锂电设备市场规模的快速扩张，预计未来几年将进入千亿空间。政策引导与行业集中度提升加速了高端化、一体化的发展趋势，使得国产设备厂商在进口替代方面具备较大潜力。

主要观点

1. 动力电池需求拉动，锂电设备空间广阔

   • 电动车行业作为未来十年的科技趋势，锂电设备将是最受益的领域。
   • 2016年动力电池出货量同比增长59.26%，带动设备市场增长。
   • 2016年1Gw设备投入约5亿元，前道设备占比约2.5亿，三元电池扩产后前道设备占比将提升至50%以上。

2. 锂电设备是电池生产工艺核心所在，关注前中道高端设备进口替代

   • 前道设备（如涂布机、辊压机、分切机）占电池产线价值量最高，尤其是涂布机是核心瓶颈。
   • 中后道设备（如卷绕机、注液机）国产化率逐步提升，进口替代空间广阔。

3. 锂电行业将迎结构性分化，一线设备厂持续受益

   • 政策提升准入门槛，导致低端产能逐渐退出，高端产能快速扩张。
   • 行业集中度快速提升，一线厂商受益于高端产能扩张和自动化水平提升。

4. 重温2010年轮胎行业变化，对动力电池产业带来启示

   • 2010年轮胎行业通过政策引导实现高端化、集中化，动力电池行业趋势相似。
   • 超级工厂模式逐步显现，推动行业整合，提升国产设备竞争力。

5. 科技红利选择优质成长公司，有效研发投入及压强系数高的一线设备厂商受益

   • 推荐公司包括科恒股份和先导智能，预计在17、18年产能供不应求，最为受益。

关键信息

• 动力电池需求：新能源汽车的快速发展显著提升了动力电池的需求，从而带动锂电设备市场增长。
• 政策影响：工信部等出台多项规范政策，提高行业准入门槛，推动高端化和一体化趋势。
• 国产化替代：国产设备在精度、自动化、成本等方面逐步赶超日韩厂商，尤其在涂布机、卷绕机等高端设备领域。
• 行业趋势：自动化、一体化是锂电设备行业的重要发展方向，一线厂商具备更强的市场竞争力。
• 公司表现：科恒股份（浩能科技）与先导智能作为行业龙头，受益于政策与市场趋势，订单增长迅速，未来发展前景广阔。

推荐公司及评级

• 科恒股份：强烈推荐。公司通过收购浩能科技，全面切入一线客户，产品技术升级迅速，有望实现涂布机进口替代。
• 先导智能：强烈推荐。公司是国际卷绕机龙头，产品覆盖多个工艺段，自动化整体解决方案能力强，未来市占率有望提升至50%-60%。

图表与数据支持

• 图表1-32展示了新能源汽车产量、动力电池销量、锂电设备市场规模、行业集中度、政策变化、公司营收与净利润等关键数据。
• 图表27显示2015年国内锂电设备行业前六份额仅为23%，行业集中度较低。
• 图表31显示高端锂电设备国产化率仍然较低，进口设备占据80%的利润空间。
• 图表40显示2010年轮胎行业政策推动下，子午线轮胎占比提升，行业集中度显著提高。
• 图表49显示先导智能近年营收及净利润快速增长，2015年锂电设备营收占比达67%。

行业趋势与展望

• 随着新能源汽车渗透率提升，锂电设备行业将经历高端化与一体化的快速发展。
• 低端设备厂商面临淘汰风险，行业集中度提升，一线厂商将占据主导地位。
• 国产设备厂商通过技术引进和自主研发，逐步实现进口替代，提升全球竞争力。

总结

锂电设备行业正处于快速发展阶段，受益于新能源汽车行业的崛起及政策引导下的行业整合。未来几年，行业将向高端化、自动化、一体化方向发展，一线设备厂商将显著受益。科恒股份和先导智能作为行业龙头，具备较强的技术实力和市场竞争力，是当前值得重点关注的标的。