20240406-广发期货-铜期货周报_供应端扰动持续_铜价具备较强支撑_24页_2mb

铜期货周报总结

主要观点

本周报告指出，铜价仍具备较强支撑，主要是因为海外经济软着陆预期增强以及全球铜矿供应持续扰动。短期建议多单持有，重点关注72000元/吨支撑位和75000元/吨阻力位。

宏观层面

美国3月非农数据超预期，推动美联储降息概率下降，股市和贵金属板块表现强劲。国内制造业PMI虽回升至50.8%，但需求复苏力度不足。

供应端

全球铜矿供应持续受到扰动，尤其是国内进口铜精矿加工费处于低位，且CSPT会议提议联合减产5-10%，促使二季度现货铜精矿供应收紧。

需求端

终端地产需求疲软，而电网和新能源车领域表现偏强，但全产业链开工率和之前相比仍有待修复。精铜产业数据方面，4月铜杆开工率显著上升，但再生铜制杆开工率大幅下降。

库存与展期

LME库存小幅增加，维持贴水结构；国内库存超预期累库，对现货升贴水报价形成抑制作用，铜价上涨动能受阻。

操作建议

短期建议多单持有，中长期逻辑以海外经济、美联储政策和矿端支撑为主。需警惕国内需求修复速度和库存拐点情况。

产业小结

• 供应：矿端支撑持续，建议关注二季度减产力度。
• 需求：终端需求整体偏弱，但电网和新能源车结构性机会存在。
• 库存：国内外库存普遍增加，主要消费环节未见明显好转。

免责声明：本报告观点仅供参考，方法和结论有所局限，报告内容在过去市场表现不一定代表未来预期。实际投资前，请投资者独立判断并审慎决策，风险自担。