20251110-中邮证券-英科医疗-300677.SZ-行业拐点逐步显现_公司向全球丁腈手套龙头前进_5页_631kb

英科医疗证券研究报告总结

英科医疗是一家全球领先的个人防护装备供应商，专注于一次性手套业务。公司年化产能达870亿只，其中丁腈手套560亿只，PVC手套310亿只。2025年10月，公司获得“一次性手套全国销量第一”和“一次性丁腈手套全国销量第一”的市场地位声明，进一步巩固了其是国内领先地位。

在2025年前三季度业绩中，公司实现营业收入74.25亿元，同比增长4.60%；归属于母公司所有者的净利润9.24亿元，同比增长34.47%，但扣除非经常性损益的净利润同比下降19.32%。第三季度数据表明，营收同比下降2.90%，净利润同比增长113.04%，但扣非净利润下降25.87%，反映出盈利能力的波动。

公司战略重点转向国内市场C端营销，通过与山姆会员店、胖东来等高端商超合作，以及与京东健康签署战略合作协议，拓展线上线下渠道。这些努力帮助公司在电商榜单登顶，提升了品牌影响力。未来三年，盈利预测显示2025-2027年收入分别为99.28亿元、123.28亿元和154.00亿元，增长率4.25%、24.18%、24.92%；净利润分别为12.70亿元、20.43亿元和30.91亿元，增长率-13.37%、60.94%、51.28%。相应PE值从19.96倍降至8.20倍。

主要风险包括市场供需变化、原材料价格波动、汇率波动和国际贸易摩擦，这些因素可能影响公司运营。报告维持“买入”投资评级，预计行业拐点逐步显现，公司持续向全球丁腈手套龙头发展。

报告截止日期为2025-11-10。