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北交所上市公司转板指导意见及行业分析总结

核心内容

1. 北交所转板指导意见发布
   证监会于2022年1月7日发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，对原指导意见进行修订，主要调整包括：

   • 删除原制定依据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号）。
   • 名称修订，将“全国股转公司”“精选层公司”分别改为“北交所”“北交所上市公司”，将“转板上市”改为“转板”。
   • 明确北交所上市公司申请转板需满足在北交所上市满一年，原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。
   • 明确转板后的股份限售期，原则上扣除原精选层和北交所已限售的时间。

2. 北交所在审企业情况
   截至2022年1月7日，北交所在审企业共69家，其中：

   • 泓禧科技、威贸电子已通过审核。
   • 鑫汇科等16家企业已受理。
   • 亿能电力等28家企业已问询。
   • 新道科技等16家企业中止审查。
   • 69家企业主要集中在制造业（66.67%）和信息传输、软件和信息技术服务业（18.84%）。
   • 2020年营收平均为3.47亿元，净利润平均为4111.64万元，成长性突出，2021年上半年营收和净利润均值分别同比增长48.62%和112.94%。

3. 行业表现

   • 非银金融板块在2022年1月4日至1月7日期间下跌1.06%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。
   • 子板块中，证券板块下跌3.44%，保险板块上涨4.44%，多元金融板块持平。
   • 非银金融行业PB估值下降至1.50倍，证券板块为1.70倍，保险板块为1.24倍。

4. 股价表现

   • 涨幅前五名公司：国联证券、哈投股份、方正证券、长江证券、太平洋。
   • 跌幅后五名公司：东方财富、华林证券、广发证券、东方证券、长城证券。

5. 投资策略及重点推荐

   • 券商板块预计震荡向上，受益于全面注册制推进和降准政策。
   • 推荐关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的，以及中信证券、广发证券等头部券商。

主要观点

• 北交所转板制度进一步完善，有利于提升市场流动性，推动优质中小企业向更高层次资本市场发展。
• 北交所在审企业具有较强的盈利能力和成长性，主要集中在高新技术产业。
• 券商板块受益于政策利好和市场环境改善，整体估值有望提升。
• 香港IPO市场表现强劲，募集总额达3,288亿港元，中金公司成为最大保荐人。

关键信息

• 北交所转板政策：申请转板需在北交所上市满一年，可合并计算原精选层挂牌时间；股份限售期可扣除已限售时间。
• 在审企业分布：广东省12家，江苏省10家，北京市9家，共涉及18个省市。
• 行业估值：非银金融行业PB估值为1.50倍，证券板块为1.70倍，保险板块为1.24倍。
• 券商承销能力：中信证券、中信建投证券、华泰证券位列2021年债券承销规模前三，其中中信证券和中信建投均超过万亿。
• ESG评级：东方证券、华泰证券首次进入A类梯队，其余部分券商评级较低，整体仍需提升。

市场数据追踪

3.1 经纪业务

• 2022年1月4日至1月7日日均交易额12,308.30亿元，较上周同期有所上升。
• 9月中旬交易额下滑，10月中后期回升，年初维持在万亿水平。

3.2 投行业务

• 2021年12月股权融资募集家数132家，募资2,504.52亿元。
• IPO募资45家，861.7亿元，同比增长84.57%，环比增长117.78%。
• 增发募资66家，1,163.7亿元，同比增长16.92%，环比降低41.70%。
• 债券募资总额3,559.12亿元，其中公司债募资3,208.3亿元，同比增长37.35%。

3.3 资管业务

• 2021年9月证券公司资管规模合计80,886亿元，其中定向资管计划规模持续下降。

3.4 资本中介

• 2022年1月6日两融余额为18,310亿元，较上周下降。
• 10年期国债收益率为2.82%，较上周略有上升。

行业新闻

• 北交所IPO受理小高峰：12月29日至1月5日，5个交易日内受理16家企业IPO申请，其中9家集中在12月31日。
• 香港IPO市场表现：2021年港股市场股权融资7,674亿港元，IPO融资3,288亿港元，共97家企业成功上市。
• 券商ESG评级突破：东方证券、华泰证券首次进入MSCI ESG A类梯队，其余部分券商评级偏低。

上市公司重要公告

• 人事变动：国海证券聘任蒋健和程明为副总裁；中泰证券总法律顾问张云伟因个人原因辞职；长江期货董事长罗国华因工作变动卸任。
• 分公司调整：国元证券撤销芜湖分公司，业务并入芜湖黄山西路营业部。

风险提示

• 资本市场监管加强
• 市场竞争加剧
• 疫情控制不及预期

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。