20260814-华源证券-雷神科技-920190.BJ-2026H1归母净利润yoy+41_持续深耕电竞全场景_信创业务有望打造第二增长曲线_4页_305kb

雷神科技（920190.BJ）2026年半年度报告总结

核心内容概述

雷神科技（920190.BJ）在2026年半年度报告中展示了其在电竞和信创领域的持续深耕，并通过多维度布局，逐步构建“电竞+信创”双轮驱动的发展战略。公司2026H1实现营业收入14.45亿元，同比增长4.10%；归母净利润2025万元，同比增长41.27%。公司盈利增长主要得益于营业收入增长、毛利率改善以及人民币兑美元汇率升值带来的汇兑损失减少。

主要观点

• 业绩表现：2026年半年度公司盈利能力稳步提升，归母净利润显著增长，主要受营业收入增长、毛利率改善及财务费用下降的综合推动。
• 业务结构：公司2026H1营业收入中，电脑配件及其他产品同比增长93.33%，成为业绩增长的重要动力；电竞产品线持续发力，推出多款新品满足用户需求。
• 市场布局：公司深耕电竞全场景，通过新品发布、展会参与及玩家运营，提升品牌影响力。同时，积极拓展海外市场，建立多语言销售体系，提升全球曝光。
• 信创布局：信创业务已实现营业收入1.80亿元，覆盖笔记本、台式机、服务器、存储、云终端等全品类产品，成功进入党政、金融、教育等八大重点行业，打造第二增长曲线。
• AI算力产品：公司推出AI Master系列工作站，以全形态产品布局，应对AI算力需求，为创作者、开发者和建设者提供专属算力底座。
• 未来展望：公司计划持续加大研发投入，提升产品竞争力，并通过“双百计划”构建开放生态体系，推动AI PC和AI智能眼镜等新产品发展。

关键信息

财务数据

营收与利润构成

• 2026H1营收：14.45亿元，同比增长4.10%。
• 2026H1归母净利润：2025万元，同比增长41.27%。
• 2026Q2营收：7.78亿元，同比下降4.81%。
• 2026Q2归母净利润：559万元，同比增长15.48%。

各业务线表现

• 台式机及服务器：营收2.31亿元，同比增长44.60%。
• 电脑配件及其他产品：营收3.28亿元，同比增长93.33%。
• 笔记本：营收6.47亿元，同比下降26.24%。
• 周边外设及其他：营收2.38亿元，同比增长31.82%。
• 毛利率变化：整体毛利率提升，但部分业务如笔记本毛利率下降。

境内外销售情况

• 境内销售：营收9.00亿元，同比持平。
• 境外销售：营收2.17亿元，同比下降31.84%。
• 境外收入下降原因：受部分销售市场稳定性、终端零售商经营情况及原材料成本上升影响。

信创与AI布局

• 信创产品：覆盖笔记本、台式机、服务器、存储、云终端等全品类，重点产品包括博越G46系列笔记本及博越系列海光服务器。
• AI工作站：推出AI Master T、D、M三大系列，满足AI算力需求。
• 市场合作：成功入围上海证券、万联证券、西南证券等信创采购项目，取得多家农商行订单，并中标福州大学、福建师范大学采购项目。

风险提示

• 核心人才流失风险：公司依赖高端人才，存在流失风险。
• 市场竞争风险：电竞及信创领域竞争激烈，可能影响市场份额。
• 汇率波动风险：人民币汇率波动可能影响公司盈利能力。

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 理由：公司坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，信创业务有望成为第二增长曲线，AI算力布局进一步增强未来增长潜力。

估值与财务预测

结论

雷神科技在2026年半度展现出良好的业绩增长，尤其在电脑配件及其他产品领域表现突出。公司通过深化电竞产品布局和信创业务拓展，构建多元化增长路径，未来发展前景值得期待。尽管面临一定的市场和运营风险，但其在AI算力终端和信创领域的布局，为公司提供了新的增长机会。因此，我们维持“增持”评级。