20260817-开源证券-雷神科技-920190.BJ-北交所信息更新_受益信创国产化+AI硬件增长新引擎_2026H1归母净利润同比+41_4页_828kb

雷神科技（920190.BJ）2026H1 总结

核心内容

雷神科技（920190.BJ）在2026年1-6月实现营业收入14.45亿元，同比增长4.10%，归母净利润2025.14万元，同比增长41.27%。公司持续受益于信创国产化浪潮及AI硬件增长新引擎，未来发展前景良好，投资评级为“增持”。

主要观点

• 业绩增长显著：2026H1归母净利润同比增长41.27%，远超营收增长幅度，显示出公司盈利能力增强。
• 盈利预测上调：公司维持2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计归母净利润分别为0.36亿元、0.48亿元、0.54亿元，对应EPS分别为0.36元、0.48元、0.54元/股。
• 估值逐步下降：当前PE为74.0倍，较2026年年初的122.4倍有所下降，显示市场对公司未来增长预期趋于理性。
• 产品布局多元化：公司推出AIMasterT、AIMasterD、AIMasterM三大AI工作站系列，覆盖不同应用场景，满足AI算力需求。
• 信创产品拓展：公司重点推出博越G46笔记本、博越系列海光服务器等信创产品，布局“云”侧算力市场，渗透金融、教育、医疗等八大重点行业。
• 开放生态构建：通过“双百计划”构建开放生态体系，助力业务增长。

关键信息

市场表现

• 当前股价：26.31元
• 一年最高最低：39.86元 / 20.84元
• 总市值：26.31亿元
• 流通市值：26.16亿元
• 近3个月换手率：524.66%

财务预测（单位：亿元）

信创行业趋势

• PC市场：2023年中国信创PC整机出货量约480万台，预计2026年达950万台，2027年突破1100万台。
• 服务器市场：国产芯片如鲲鹏、海光在信创集采中占比提升，党政系统已处于第一梯队，金融、运营商为第二梯队，预计2029年后完成国产化替代。

AI算力终端

• AI终端已进入规模化普及期，2026年全球GenAIPC出货量预计达0.5亿台，占整体PC出货量的19.6%；GenAI手机出货量预计达4.32亿台，占整体手机出货量的39.7%。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料供应风险
• 新业务开拓风险

附：相关研究报告

• 《推出国内首款搭载“中国芯”高端电竞主机，2025年归母净利润同比+8%—北交所信息更新》（2026.3.12）
• 《多维度推进电竞品牌出海，2025Q1-3归母净利润同比+10%—北交所信息更新》（2025.11.14）
• 《专注全场景电竞装备,布局AIPC新领域释放算力潜能—北交所首次覆盖报告》（2025.9.29）

投资评级说明

• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 行业评级：看好（overweight）表示预计行业超越整体市场表现。

法律声明

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