20260811-弘业期货-造纸行业周报_浆纸低位震荡_关注需求兑现_21页_1mb

造纸行业周报总结

核心内容概述

本周造纸行业整体呈现低位震荡态势，纸浆与双胶纸市场均面临供需偏弱、库存高企的压力。市场情绪偏谨慎，下游需求尚未明显回暖，价格走势缺乏强劲驱动力。报告重点分析了纸浆和双胶纸的供需、库存、价格及成本变化，并对后续走势进行了展望。

纸浆市场分析

市场回顾

• 价格走势：纸浆主力合约SP2609上周低位震荡，开盘4672元/吨，最低4614元/吨，最高4698元/吨，最终报收4656元/吨，跌幅0.34%。
• 持仓变化：前20多头持仓87069手，环比减少3011手；前20空头持仓100264手，环比减少1467手。

现货价格

• 山东针叶浆：主流品牌报价4570-4770元/吨。
• 进口成本：
  • 针叶浆：智利Arauco报盘690美元/吨，上涨20美元/吨；
  • 阔叶浆：明星570美元/吨，下降20美元/吨；
  • 本色浆：金星650美元/吨，上涨10美元/吨。

供应情况

• 进口总量：2026年7月纸浆进口273.0万吨，环比减少6.4%，同比减少5.1%。
• 累计进口：2026年1-7月累计进口2119.1万吨，累计同比减少1.2%。

需求情况

• 生活用纸：终端采购意愿偏弱，中小型纸企持续降负荷生产，需求疲软。
• 白卡纸：头部大厂开工稳定，中小纸厂受淡季订单萎缩影响，主动压低开工率。
• 双胶纸：秋季出版订单逐步收尾，社会订单成交未见改善，下游采购以刚需为主。
• 铜版纸：处于传统淡季，市场供应宽松，下游采购积极性不足。

库存情况

• 港口库存：截至8月6日，中国纸浆主流港口样本库存228.1万吨，环比微涨0.1%，同比上涨11.4%，处于2026年以来偏高位水平。
• 库存变化：较最低点上涨14.2%，较最高点下降5.3%。

展望

• 短期走势：纸浆价格预计继续低位震荡，缺乏明显上涨动力。
• 支撑因素：进口成本与海外浆厂报价形成底部支撑。
• 关注点：港口库存去化进度、海外浆厂检修及发运变动、传统旺季需求兑现情况。

双胶纸市场分析

现货价格

• 本白双胶纸：主流市场价4100-4200元/吨。
• 高白双胶纸：主流市场价4400-4700元/吨。

成本与利润

• 生产成本：约4830.8元/吨。
• 生产毛利：约-418.3元/吨，利润承压。

供应情况

• 产量：本周双胶纸产量17.4万吨，环比增加2.4%，产能利用率44.2%，较上期提升1.1%。
• 出口：2026年6月双胶纸出口8.5万吨，环比下降22.2%，同比上升28.7%。
• 进口：2026年6月双胶纸进口1.5万吨，环比上升4.7%，同比上升0.5%。

需求情况

• 秋季出版：订单逐步收尾，市场出货尚可。
• 社会订单：新增订单跟进乏力，下游印厂及经销商保持谨慎观望。

库存情况

• 企业库存：8月6日双胶纸生产企业库存141.9万吨，环比下降1.3%。
• 库存压力：库存仍处于较高水平，短期难以明显去化。

展望

• 短期走势：双胶纸市场延续弱势，需求承压，价格上行空间有限。
• 关注点：纸企减产检修落实情况、原料价格变化、传统旺季备货需求启动节奏。

风险及关注点

纸浆市场

• 供应端扰动：如海外浆厂检修、发运变动。
• 宏观情绪：经济环境对纸浆需求的影响。
• 港口去库节奏：库存去化速度将影响价格走势。

双胶纸市场

• 宏观情绪：整体市场氛围偏弱，影响下游采购意愿。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联
• 弘业期货金融研究院

总结

本周造纸行业整体表现疲软，纸浆和双胶纸市场均处于低位震荡状态。供应端维持平稳，进口量有所减少但库存仍处于高位；需求端受淡季影响，终端采购意愿不足，市场交投清淡。短期来看，纸浆价格受高库存和需求修复缓慢压制，难有明显上涨；双胶纸则因出版订单收尾及社会订单疲软，价格上行空间有限。后续需重点关注库存去化、海外供应变动及传统旺季需求释放情况。