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造纸行业周报总结：需求淡季，浆纸偏弱震荡

核心内容

2026年5月22日，造纸行业整体处于需求淡季，纸浆和双胶纸市场均表现偏弱，价格持续震荡运行。市场需求疲软，纸企检修频繁，下游采购意愿不足，库存压力较大，导致纸浆和双胶纸价格缺乏上涨动力。

主要观点

纸浆市场

• 价格走势：纸浆主力合约SP2609本周偏弱运行，开盘5064，最低4900，最高5080，报收4912，跌幅3.04%。
• 持仓变化：前20多头持仓增加25567手，前20空头持仓增加34745手，市场情绪偏空。
• 进口数据：2026年4月中国纸浆进口量为321.8万吨，环比减少2.4%，同比增加11.2%。漂白针叶浆进口量环比增加11.7%，同比增加20.1%。
• 现货价格：山东地区针叶浆市场主流品牌报价在4700-4980元/吨，阔叶浆报价在4520-4580元/吨，化机浆昆河市场价3800元/吨。
• 进口成本：智利Arauco公司5月针叶浆报价680美元/吨，持平；阔叶浆明星本月无量供应；本色浆金星报价630美元/吨，上涨10美元/吨。
• 市场展望：下游需求淡季将持续至七月中下旬，市场缺乏利好驱动，短期内纸浆行情将保持偏弱格局，维持低位震荡。

双胶纸市场

• 价格走势：2026年5月22日，主流市场70g本白双胶纸价格在4300-4400元/吨，高白双胶纸价格在4600-4800元/吨，市场活跃度不高，价格低位僵持。
• 成本与利润：双胶纸生产成本约4985.6元/吨，毛利约-442.74元/吨，行业盈利水平欠佳。
• 产量与开工率：本周双胶纸产量21.5万吨，降幅0.4%；产能利用率55%，环比下降0.3%。
• 需求情况：终端教材教辅无集中供货订单，民用纸张市场受供需失衡影响，下游拿货心态谨慎。
• 市场展望：行业库存处于历史偏高水平，压制纸价走势，叠加木浆价格偏弱，双胶纸价格短期将维持低位震荡。

关键信息

供应端

• 纸浆进口：2026年4月纸浆进口量为321.8万吨，累计进口量1255.6万吨，同比微增0.2%。
• 双胶纸进口：2026年4月双胶纸进口量约1.6万吨，环比降幅13.4%，同比增幅26.7%。
• 双胶纸出口：2026年3月双胶纸出口数量约8.9万吨，环比降幅6.7%，同比增幅27.5%。
• 行业产量：双胶纸行业产量小幅缩减，本周产量21.5万吨，产能利用率55%。

需求端

• 生活用纸：部分纸企继续检修，整体供应量下降，下游以刚需采购为主。
• 白卡纸：终端消费疲软，价格提涨困难，社会库存偏高，对纸浆消耗能力有限。
• 双胶纸：下游消费平淡，部分印厂开工水平不高，采购以刚需补单为主。
• 铜版纸：市场货源供应充裕，但社会面订单偏弱，需求持续低迷。

库存情况

• 纸浆库存：截至5月21日，中国纸浆主流港口样本库存量228.3万吨，环比下降0.7%，同比上涨5.8%。
• 双胶纸库存：截至5月21日，双胶纸生产企业库存159.6万吨，环比增加0.5%。
• 生活用纸库存：整体库存呈累积趋势，下游拿货信心不足。
• 白卡纸库存：工厂库存呈累积趋势，处于历史偏高水平。

风险与关注点

• 纸浆市场：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏。
• 双胶纸市场：宏观情绪、终端需求变化、库存压力。

图表数据概览

• 纸浆期货主力合约收盘价：显示近期价格偏弱，波动较小。
• 纸浆基差：基差维持在较高水平，显示现货价格与期货价格之间的差距。
• 针叶浆市场价：山东地区价格持续走低，显示市场需求疲软。
• 阔叶浆市场价：价格波动较大，部分月份价格下降。
• 纸浆进口量：2026年进口量较2025年有所下降，但累计进口量仍小幅增长。
• 针叶浆进口量：2026年进口量较2025年有所下降，但累计进口量增长。
• 针叶浆欧洲消费量：欧洲消费量呈波动趋势，部分月份有所下降。
• 纸浆表观消费量：整体表观消费量呈波动趋势，部分月份下降。
• 白卡纸开工率：开工率呈波动，部分周数下降。
• 白板纸开工率：开工率稳定，但部分周数下降。
• 双胶纸开工率：开工率整体下降，部分周数维持稳定。
• 铜版纸开工率：开工率稳定，部分周数略有下降。
• 白卡纸销量：销量稳定，部分周数略有下降。
• 白板纸销量：销量稳定，部分周数略有下降。
• 生活用纸销量：销量稳定，部分周数略有下降。
• 双胶纸销量：销量稳定，部分周数略有下降。
• 欧洲纸浆港口库存：库存呈波动趋势，部分月份下降。

总结

造纸行业整体处于需求淡季，纸浆和双胶纸市场均表现偏弱，价格持续震荡。市场需求疲软，纸企检修频繁，下游采购意愿不足，库存压力较大，导致价格缺乏上涨动力。短期内，行业基本面未出现实质性改善，市场缺乏有力利好驱动，行情将保持偏弱格局，维持低位震荡。