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晨会纪要总结 (2024年第98期)

一、艾罗能源

欧洲户储市场转暖，工商储成新增长点

• 市场前景：全球储能需求增长明显，欧洲户储库存接近尾声，预计Q3订单修复，海外工商储加速发展。
• 公司实力：为欧洲户储先行者，具备储能逆变器与电池一体化研发能力，2021年市占率达51%；渠道覆盖韩华集团、Krannich等。
• 投资建议：预计2024-2026年收入分别为4372亿、6023亿、7154亿元，首次覆盖给予“买入”评级；PE分别为2225X、1353X、1049X。

二、昆药集团

“777”三七全产业链布局，老年慢病药市潜力大

• 核心战略：“777”品牌推动三七产业升级，依托三七、青蒿、天麻全产业链，布局“昆中药1381”历史品牌。
• 国资赋能：2022年华润三九入股，有望提升品牌与渠道能力。
• 市场前景：中国老龄化推动心脑血管用药需求，三七产业链规模持续增长。
• 投资建议：预计2024-2026年营收分别达8578亿、9579亿、10749亿元，归母净利润587亿、764亿、958亿元，PE为2697X、2072X、1654X，维持“买入”评级。

三、低空经济行业报告

政策扶持下万亿市场崛起，eVTOL为核心载体

• 市场规模：预计2030年中国低空经济规模达到2万亿元，eVTOL市场达到千亿级别。
• 核心逻辑：中国低空经济进入起步阶段，与新能源汽车类比，政策与工业基础助力行业发展。
• 投资重点：建议关注具备eVTOL技术和商业化推进能力的公司，包括亿航智能、万丰奥威、山河智能等。
• 政策与路径：分三阶段渗透，推进适航认证与商业化运作，重点关注基础设施与运营服务。

总结

今日晨会纪要内容聚焦三家公司与一个行业。艾罗能源受益于全球储能需求，持续开拓市场；昆药集团依托中药产业与国资支持，布局老龄化市场；低空经济行业政策支持力度加大，有望带来新一轮投资机会，特别强调航天技术国产化与商业化进程的双重利好。