20210103-申港证券-电气设备行业周报_宁德时代大手笔扩产迎接电动时代_42页_4mb

宁德时代大手笔扩产迎接电动时代总结

核心内容概述

本文主要分析了电力设备及新能源行业在2020年底至2021年初的表现，重点聚焦宁德时代的产能扩张、新能源车市场发展、锂电池及光伏产业链价格变化，以及行业投资策略和重点推荐。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 电力设备及新能源板块本周上涨0.62%，在中信30个板块中排名20，总体表现位于中下游。
• 行业平均市盈率67.69，处于历史高位。
• 子板块表现不一，其中锂电池板块上涨7.94%，成为唯一正增长的子板块。

2. 宁德时代产能扩张

• 2020年12月29日，宁德时代发布三项锂离子电池产能扩产规划，总投资390亿元，预计新增产能115~135GWh，是当前产能的107~124%。
• 2020年宁德时代锂电池总产能预计109GWh，2021年预计达到124GWh，2023年预计245~265GWh，长期规划接近400GWh。
• 宁德时代与上汽、一汽、广汽等车企合作，为其提供专供动力电池产能，进一步提升其市场竞争力。

3. 新能源车市场与需求预期

• 2020年1~11月我国新能源车销量111.9万辆，同比增长2.4%，预计全年销量130万辆，同比增长5%。
• 2021年预计销量190~210万辆，对应锂电池需求约95~105GWh，宁德时代预计出货量50GWh，同比增长72%。
• 国产特斯拉Model Y降价30%，预计对全年销量预期产生积极影响。

4. 行业热点与政策支持

• 新能源车：国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，推动行业有序发展。
• 光伏：工信部允许光伏玻璃不受产能置换限制，但窑炉建设周期较长，短期供给紧张。
• 风电：2020年风电装机有望突破30GW，西部大开发政策支持可再生能源就地消纳。
• 电网投资：特高压投资计划1811亿元，推动电网自动化与信息化发展。

5. 重点推荐投资组合

• 推荐投资组合包括：隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、中材科技，各占20%权重。

6. 材料价格走势

• 锂电池：价格稳定，正极材料普遍上涨，其中磷酸铁锂涨幅较大（+7.93%），三元材料上涨（+2.9%）。
• 光伏：硅料价格小幅上涨，单晶PERC电池片价格波动，G1上涨，M6下跌。
• 其他原材料：碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格上涨，部分材料价格回落。

7. 电力供需与可再生能源发展

• 2020年1-11月全社会用电量同比增长2.5%，可再生能源发电量增长显著。
• 风电发电量同比增长10.7%，光伏发电量同比增长0%，核电同比增长5.0%，水电同比增长4.9%。
• 全国新能源消纳情况良好，弃风率和弃光率均控制在5%以内，新能源利用率提升。

行业趋势与展望

• 新能源车：行业已脱离补贴驱动，转向ToC端紧凑型轿车和中高端性价比车型，未来增长潜力大。
• 锂电池：宁德时代扩产计划将保障其在动力电池市场的领先地位，长期投资价值突出。
• 光伏与风电：行业集中度提升，龙头企业抗风险能力强，未来发展前景良好。
• 电网投资：特高压成为重点投资方向，推动电网自动化和信息化发展。
• 储能：发改委明确新基建范畴，储能市场稳步增长，建议关注废旧电池回收龙头格林美。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机量不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级

• 评级：增持（维持）

作者信息

• 分析师：贺朝晖
• 执业证书编号：S1660520050001
• 联系方式：hezhaohui@shgsec.com / 010-56931952