20130701-中国银河-丙烯酸大涨_合胶延续下跌_16页_1mb

行业动态报告总结

核心内容

本周石化化工行业整体呈现涨跌互现的格局，银河化工景气指数为-5，连续八个月为负，显示行业整体仍处于弱势状态。重点产品价格波动显著，丙烯酸因供应紧张出现大幅上涨，而合胶价格延续下跌趋势。

主要观点

1. 重点产品价格跟踪

• 涨幅较大的产品：

  • 丙烯酸（浙江卫星）：本周报价13000元/吨，上涨20.4%，主要因上海华谊丙烯酸装置爆炸导致供应紧张。
  • 液化气（长岭炼化）：上涨4.2%。
  • EDC（CFR东南亚）：上涨2.9%。
  • 煤焦油（山西工厂）：上涨1.9%。
  • WTI原油：上涨1.7%。

• 跌幅较大的产品：

  • 丁烷（地中海FOBX-REF/STOR）：下跌9.3%。
  • 合成氨（河北新化）：下跌7.7%。
  • 涤纶FDY（华东地区）：下跌7.6%。
  • 丁二烯（东南亚CFR）：下跌7.4%。
  • 顺丁橡胶（华东）：下跌7.2%。

2. 合胶延续跌势

• 天胶供应进入旺季，而需求未见起色，导致合胶价格持续下跌。
• 本周沪胶下跌1.2%，顺丁橡胶下跌7.2%，丁苯橡胶下跌6.5%。
• 合胶自年初累计下滑近30%，预计后市仍将以弱势整理为主。
• 下游轮胎行业面临淡季，进一步拖累需求。

3. 原油及能源产品

• WTI原油本周上涨1.7%，但预计仍将维持在105美元上下波动。
• 气价下跌5.0%，影响油品升级进度。
• 油品升级加速，明年全国将开始供应国四标准，一线城市实施国五，异辛烷作为理想油品组分，前景看好。

4. 农化产品

• 尿素价格持续下调，市场不理想。
• 百草枯价格强势，市场表现良好。
• 农药大企业订单稳定，沙隆达盈利增长预期较强。
• 红太阳受益于纯吡啶价格上调及吡啶反倾销进展。

5. 塑料与聚氨酯

• 聚氨酯需求进入淡季，万华下调MDI报价。
• 制冷剂价格底部震荡，市场观望。
• 合成橡胶受制于需求重回弱势。
• 碳三碳四产品以跌为主。

关键信息

• 丙烯酸：因供应紧张上涨20.4%，但后续价格走势取决于装置复工情况。
• 合胶：需求低迷，价格持续下滑，预计后市弱势。
• 化工景气指数：连续八个月为负，整体不乐观。
• 投资建议：
  • 卫星石化有望突破SAP生产瓶颈，建立完整的产业链。
  • 非居民用天然气提价利好煤头尿素企业。
  • 园区一体化初见成效，丁辛醇盈利超预期，鲁西化工业绩有望提升。
  • 江山化工转型液化气深加工，正丁烷制顺酐前景向好。
  • 推荐华峰氨纶，因氨纶未来新增产能增幅放缓，替代性需求提升。
  • 看好辉丰股份的成长性。
  • 橡胶价格整体弱势，传送带及轮胎企业受益。
  • 氟化工景气有望震荡上行，百草枯价格持续上调，利好红太阳。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场回报）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

表目录

• 表1：本周化工产品涨幅前十。
• 表2：本周化工产品跌幅前十。
• 表3：重点化工产品价格跟踪。

图目录

• 图1-图41：涵盖各类化工产品价格走势及价差变动，包括尿素、硫磺、磷矿石、氯化钾、黄磷、草甘膦、百草枯、纯吡啶、丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶、PVC、烧碱、纯碱、MDI、TDI、BDO、PTMEG、PTA、粘胶短纤、涤纶短丝、氨纶、氟化工相关产品等。

评级维持

• 中性评级：分析师对石化化工行业维持中性评级，认为整体盈利不乐观，后续走势依赖油价及需求复苏力度。

分析师信息

• 裘孝锋：中国银河证券石油化工行业分析师，执业证书编号：S0130511050001。
• 王强：执业证书编号：S0130511080002。
• 胡昂：执业证书编号：S0130512070003。

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