20220703-国海证券-化工行业周报_磷矿石价格继续上涨_泰国至美西运费大降_赛轮公布175亿投资项目_59页_5mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现一定波动，国海化工景气指数为147.09，环比下降2.14。尽管部分产品价格略有下滑，但行业整体仍被维持“推荐”评级。行业复苏预期增强，主要得益于国内需求回暖、成本下降及出口量增加的多重利好。

主要观点

1. 行业复苏预期增强

   • 下半年化工行业将面临内外复苏的双重机遇。欧洲能源价格高企导致化工产品价格上涨，国内化工品价格与欧洲差距拉大，叠加海运费回落，预计中国化工品出口欧洲将大幅增加。
   • 国内产业逐步复工复产，需求回暖，叠加能源产品价格下降，行业有望迎来需求复苏和成本下降的双重利好，偏下游、新材料和一体化企业将受益。

2. 重点推荐公司

   • 万华化学：MDI价格持续回升，计划扩大PDH产能，技术领先，一体化优势显著。
   • 轮胎行业：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等公司受益于海运费下降、需求回暖及原材料价格稳定，值得关注。
   • 民营炼化及涤纶长丝企业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份等，凭借一体化布局和产能扩张，有望提升盈利水平。
   • 磷化工企业：新洋丰、云图控股、川恒股份等，受益于磷矿石价格上涨及行业景气度提升。
   • 新材料企业：国瓷材料、万润股份、瑞华泰等，技术含量高，具备成长性。

3. 长期投资逻辑

   • 中国化工龙头具备全球竞争力，高效执行力将带来更高盈利水平和回报率。
   • 一体化产业链、技术进步、多品类扩张、全球化运营是未来增长的关键。

关键信息

产品价格走势

• MDI：纯MDI价格22900元/吨，环比上升150元/吨；聚合MDI价格17900元/吨，环比下降475元/吨。
• 轮胎行业：中国到美西港口的FBX指数为8934.5美元/FEU，环比下降2.8%；泰国至美西海运费下降40%，至6600美元/FEU。
• PTA：7月1日价格6600元/吨，环比下降235元/吨；涤纶长丝库存下降，显示需求回暖。
• 磷酸一铵：价格4516.67元/吨，环比下降83.33元/吨；复合肥价格4280元/吨，环比上涨95元/吨。
• 钛白粉：市场均价18667元/吨，环比下降166元/吨。
• EVA：市场均价26090元/吨，环比下降360元/吨。

公司动态

• 万华化学：计划在烟台蓬莱和福建福清各建90万吨/年PDH装置，预计2024年建成投产。
• 玲珑轮胎：拟对欧洲子公司进行大额增资，加速全球化布局，目标2030年进入全球轮胎前五。
• 赛轮轮胎：投资174.8亿元建设高性能子午胎、非公路轮胎及功能化新材料项目，预计年均收入219亿元。
• 荣盛石化：累计回购7676.86万股，金额11.06亿元，显示公司对自身价值的认可。
• 东方盛虹：拟建设240万吨/年PTA三期项目，总投资39.39亿元，进一步巩固产业链优势。
• 龙佰集团：转让佰利联合77.50%股权，强化钛白粉和新能源材料双核驱动。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响整体行业需求。
• 油价震荡变化：对化工产品成本和价格产生影响。
• 环保政策放松：可能对部分企业造成压力。
• 经济大幅下行：可能导致下游需求萎缩。
• 产品价格大幅波动：影响企业盈利稳定性。

投资建议

重点关注以下公司：

• 万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹、龙佰集团、新洋丰、云图控股、阳谷华泰、双箭股份等。
• 长期看好具有全球竞争力的龙头公司，建议关注其一体化布局、技术进步和全球化运营能力。

结论

化工行业正迎来复苏窗口，受益于国内外需求回暖、成本下降和出口增长。重点公司凭借技术优势、成本控制和一体化布局，有望在行业复苏中脱颖而出，建议投资者关注其长期成长潜力和短期盈利改善机会。