20220424-国海证券-化工行业周报_泰国至美国海运费下降_轮胎迎来战略布局期_52页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年4月24日，对化工行业进行分析，认为行业整体处于“推荐”评级。随着油价回落、海运费下降及稳经济政策的实施，化工行业成本压力逐步缓解，盈利有望复苏。重点推荐具备一体化优势及靠近终端行业的企业，如万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、荣盛石化、东方盛虹、新洋丰、云图控股、龙佰集团、宝丰能源等。

主要观点

• 行业景气度：本周国海化工景气指数为151.02，环比小幅下滑，但综合经营情况和景气程度，行业仍被“推荐”。
• 成本压力缓解：前期原油、煤炭、天然气价格高企，对下游造成压力，但随着原料价格回落，成本压力有望逐步释放。
• 一体化及终端企业优势：一体化产业链及靠近终端行业的企业具备更高的盈利潜力，建议重点关注。
• 新材料发展机遇：新能源、新兴行业对新材料需求增加，为化工企业带来发展良机。

关键信息

行业价格走势

• 原油价格：Brent和WTI期货价格分别收于106.2和101.75美元/桶，周环比分别下跌4.89%和4.5%。
• MDI价格：聚合MDI价格18850元/吨，环比上升550元/吨；纯MDI价格21750元/吨，环比下降133.33元/吨。
• PTA价格：PTA价格6275元/吨，环比上升85元/吨；涤纶长丝FDY价格8800元/吨，环比上升250元/吨。
• 磷酸一铵价格：本周价格3608元/吨，环比上升33元/吨；复合肥价格3850元/吨，环比上升287.5元/吨。
• 维生素价格：维生素A价格210元/千克，环比下降5元/千克；维生素E价格90元/千克，环比持平。
• 乙二醇价格：本周价格4918元/吨，环比上升103元/吨。
• 海运价格：中国到美西港口FBX指数15763.7美元/FEU，环比下降0.34%；泰国到美西港口运费11200美元/FEU，环比下降11.46%。

重点公司动态

万华化学

• 4月18日烟台蓬莱工业园高性能新材料一体化项目启动。
• 4月19日福建年产108万吨苯胺项目列入第二季度集中开工。
• 2022年4月18日，纯MDI价格环比下降，聚合MDI价格环比上升。
• 建议关注其一体化布局和技术创新能力。

玲珑轮胎

• 4月19日发布非公开发行A股股票发行情况，融资24.05亿元。
• 与福特Maverick车型达成原配轮胎合作，显示其国际竞争力。
• 2022年3月出口量同比下降3.9%，但环比增长42.2%。
• 未来计划2030年进入全球轮胎前五。

赛轮轮胎

• 4月18日公告减持股份28万股，减持计划实施完毕。
• 全球化布局持续，已在美国建立生产基地。

森麒麟

• 4月22日调整麒麟转债转股价格，新价格自4月29日起生效。
• 品牌影响力不断提升，产品在国际测评中表现优异。
• 与中航工业合作，成为国产大飞机航空轮胎供应商。

恒力石化

• 涤纶长丝库存下降，PTA库存减少。
• 惠州PTA项目二级精馏塔顺利吊装，项目建设进展顺利。
• 建议关注其高效炼化能力和下游新材料布局。

荣盛石化

• 4月20日公布“20荣盛G1”债券回售信息。
• 实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，进一步增强竞争力。

东方盛虹

• 4月18日发布2021年年报，营收增长53.48%，净利润增长492.66%。
• 完成对斯尔邦的收购，布局新能源材料领域。

新洋丰

• 4月19日发布2022年一季度报告，营收增长37.25%，净利润增长24.14%。
• 重点布局作物专用肥，提升毛利率。

云图控股

• 4月22日发布非公开发行股票募集资金可行性报告，拟用于新能源材料与复合肥联动项目。

龙佰集团

• 4月20日发布2022年一季度报告，营收增长30.63%，净利润增长25.83%。
• 与厦门国贸签订战略合作协议，供应电池级磷酸铁。

中毅达

• 4月19日发布2021年年报，营收增长29.20%，净利润下降8.06%。
• 计划购买瓮福集团100%股权，强化磷化工产业链。

中国化学

• 布局双碳项目，推动绿色升级改造。
• 已建成全球单线最大己二腈产能，推进新材料业务。

阳谷华泰

• 防焦剂占据国内总产量65.6%，掌握不溶性硫磺技术。
• 促进剂价格稳定，未来业绩增长点明确。

双箭股份

• 4月22日发布2021年年报，营收增长5.80%，净利润下滑52.82%。
• 未来计划扩大输送带产能，巩固行业地位。

华峰化学

• 氨纶产能全球第二，已实现“环己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨纶”一体化。
• 2022年“4040”目标持续推进，巩固龙头地位。

新和成

• 维生素A、E产能全球领先，未来计划扩产蛋氨酸和PPS。
• 技术壁垒高，市场集中度高，未来业绩有望增长。

三友化工

• 粘胶短纤和纯碱双龙头，产能不断扩张。
• 4月22日粘胶短纤价格持平，纯碱价格环比上涨。

华鲁恒升

• 乙二醇价格环比上涨，尿素价格持平。
• 投资精己二酸和酰胺及尼龙新材料项目，推动产业链升级。

宝丰能源

• 2022年一季度营收增长30.83%，净利润增长1.07%。
• 规划加快煤制烯烃和煤焦化项目，提升产能和盈利。

金禾实业

• 甜味剂领域全球领先，安赛蜜产能全球占比60%以上。
• 拟投建呋喃酮、佳乐麝香等项目，丰富产品线。

瑞华泰

• PI膜技术壁垒高，拥有900吨左右产能。
• 50吨/年CPI薄膜项目一季度调试生产，1600吨/年项目下半年投产。

赞宇科技

• 2021年营收增长43.54%，净利润增长130.92%。
• 表面活性剂产能提升，OEM业务扩展。

扬农化工

• 菊酯类农药产能约14225吨/年，麦草畏2万吨/年，草甘膦3万吨/年。
• 优化产品结构，提升竞争力。

利尔化学

• 草铵膦价格环比上涨，性价比提升。
• 开发L-草铵膦、唑啉草酯等新产品，增强盈利能力。

风险提示

• 宏观经济变化
• 油价震荡变化
• 环保政策放松
• 经济大幅下行
• 产品价格大幅波动
• 重点关注公司业绩不达预期

投资建议

重点推荐以下公司：

• 万华化学
• 玲珑轮胎
• 赛轮轮胎
• 荣盛石化
• 东方盛虹
• 新洋丰
• 云图控股
• 龙佰集团
• 宝丰能源
• 金禾实业
• 瑞华泰
• 赞宇科技
• 扬农化工
• 利尔化学
• 国光股份
• 道恩股份
• 川恒股份
• 森麒麟
• 阳谷华泰
• 川金诺
• 华峰化学
• 新和成
• 华鲁恒升
• 三友化工
• 中毅达

结论

整体来看，化工行业在成本压力缓解、稳经济政策支持及新材料需求增长的推动下，盈利有望逐步恢复。重点推荐具备一体化优势、靠近终端市场及技术壁垒高的企业，以把握行业复苏及增长机会。同时，关注行业政策变化及产品价格波动风险。