20250323-浙商证券-煤炭行业周报（3月第3周）_政策托底_旺季可期_布局正当时_31页_1mb

煤炭行业周报 (3月第3周) 总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭行业收跌0.9%，跑赢沪深300指数1.39个百分点。煤炭板块内，20只个股上涨，17只下跌，ST大洲涨幅最高，达到22.22%。行业市盈率（TTM整体法）为10.41，环比下降0.37。分析师对煤炭行业维持“看好”评级，认为当前需求为全年底部，供应下降，旺季煤价有望反弹。

主要观点

• 行业表现：煤炭行业整体下跌，但表现优于沪深300指数。行业市盈率处于较低水平，行业排名靠后。
• 政策影响：煤炭协会呼吁控制产量、提高质量，政策逐步发力可能带来积极影响。
• 市场动态：煤炭销量和库存均下降，动力煤价格继续回落，焦煤价格下降，化工煤需求维持高位，铁水产量增加。
• 价格走势：动力煤价格整体下跌，焦煤价格下降，煤化工产品价格涨跌不一。
• 投资建议：优先关注动力煤公司如中国神华、陕西煤业、中煤能源；焦煤公司如平煤股份、淮北矿业；同时关注利润改善的焦炭公司如金能科技、美锦能源。
• 风险提示：海外经济增长放缓、产能大量释放、新能源替代、煤矿安全事故等可能对行业造成负面影响。

关键信息

1. 重点煤矿周度数据

• 周销量：3月17日-3月21日，重点监测企业煤炭日均销量为717万吨，周环比减少6.2%，年同比减少2.1%。
• 动力煤：周环比销量减少7.2%，库存减少1%，年同比库存增加51.8%。
• 炼焦煤：销量周环比减少3.4%，库存减少7.13%。
• 无烟煤：销量周环比减少0.6%。

2. 动力煤产业链

• 价格走势：环渤海动力煤（Q5500K）指数686元/吨，周环比下跌0.15%；中国进口电煤采购价格指数860元/吨，周环比持平。
• 港口价格：秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格均出现下跌，其中广州港跌幅较大。
• 产地价格：大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格周环比均下跌，榆林跌幅最大。
• 海外价格：澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.02%。

3. 炼焦煤产业链

• 价格走势：京唐港主焦煤价格1400元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格下跌3.78%。
• 期货价格：焦煤期货结算价1018.5元/吨，周环比下跌5.83%。
• 库存情况：京唐港炼焦煤库存210.92万吨，周环比减少7.13%；独立焦化厂库存822.22万吨，周环比增加5.34%。
• 下游产品：冶金焦价格保持稳定，螺纹钢价格下跌2.13%。

4. 煤化工产业链

• 价格走势：阳泉无烟煤价格持平；甲醇、尿素价格上涨；电石、PVC、乙二醇、PE价格下跌。
• 化工煤需求：化工行业耗煤量同比增加20.1%，甲醇耗煤量增加9.1%，合成氨耗煤量增加21.3%。

5. 国内行业动态

• 进口动力煤：1-2月进口量同比增长1.14%，但进口均价下降15.55%。
• 产量情况：山西1-2月原煤产量同比增长20.3%，成为全国最大煤炭生产基地。
• 公司动态：平煤股份2024年净利润大幅下降41.41%；国电投内蒙古公司成功运煤至锦州港；中国中煤新能源项目正式投产。

6. 国际行业动态

• 俄罗斯：库兹巴斯9家煤矿停产，煤炭产量同比下降2.2%。
• 印度：2024-25财年煤炭产量有望突破10亿吨，电厂库存可用天数达21天。
• 美国：重启煤电，煤炭产量环比增长5.98%，出口额同比下降21.21%。
• 南非：爱索资源公司煤炭产量同比下降7.1%，出口量增长37.3%。

7. 产业链跟踪

• 库存变化：重点监测企业煤炭库存总量为3562万吨，周环比减少1%；北方港口库存增加13万吨，长江口库存增加20万吨。
• 电力需求：1-2月发电量总量减少1.3%，火电减少5.8%，水电增加4.5%。
• 钢铁需求：铁水产量增加至236万吨，但焦煤库存增加，焦煤价格承压。

行业评级

• 行业评级：看好。
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”，-10%以下为“看淡”。

风险提示

• 海外经济放缓：可能导致全球煤炭需求低迷。
• 产能释放：可能造成供应大于需求，煤价下跌。
• 新能源替代：影响煤炭需求。
• 安全事故：可能影响煤矿正常生产。

个股表现

• 涨幅前列：ST大洲涨幅最高，达22.22%；安源煤业、陕西黑猫、辽宁能源等涨幅居前。
• 跌幅前列：美锦能源跌幅最大，达7.65%；宝泰隆、新集能源等跌幅较大。

图表说明

• 图1：煤炭社会库存（港口+矿井+电厂）。
• 图3：焦煤社会库存（矿井+港口+钢厂+焦厂）。
• 图17-28：动力煤、炼焦煤、煤化工价格及库存走势。
• 图29-38：炼焦煤价格及库存、钢材价格走势。
• 图39-46：煤化工产品价格走势。

资料来源

• 中国煤炭运销协会、CCTD、iFinD、Wind、中国煤炭资源网、浙商证券研究所等。

总结

本周煤炭行业整体表现不佳，但分析师仍维持“看好”评级，认为随着政策逐步发力和旺季到来，煤价有望反弹。投资建议关注高股息动力煤公司和利润改善的焦炭公司，同时需警惕海外经济放缓、产能释放、新能源替代及煤矿安全事故等风险因素。